上市6年凈虧損超60億途牛（NASDAQ：TOUR）拿什么拯救業績？

發布時間：2020-12-10 09:05:03

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來源:投資時報

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近來，業績股價同步“跌跌不休”的南京途牛科技有限公司(下稱途牛，NASDAQ：TOUR)有點難。

作為美股市場第4家中國在線旅游類上市公司，途牛于近期披露2020年三季報，數據顯示，該公司今年第三季度單季凈虧損為0.62億元，去年同期為0.13億元。

進一步將時間維度拉長來看，《投資時報》研究員留意到，這已是該公司連續第8個季度處于凈虧損狀態。而若以年度業績來看，該公司自上市以來，每一年業績都呈現凈虧損態勢，2014年—2019年，該公司已經合計虧損超60億元。

可以看到，作為中國老牌OTA(在線旅游)平臺，途牛的業績已經很難令市場滿意。

同時需要注意的是，目前，在線旅游平臺競爭激烈，在攜程系、阿里系、美團系的強勢競爭下，主要依靠團體旅游項目的途牛人力成本壓力較大，在目前全球疫情尚未完全控制的背景下，該公司何時走出凈虧損仍待觀察。

三季度凈虧損0.62億元

公開資料顯示，途牛于2014年在納斯達克正式掛牌上市，作為老牌OTA平臺，旅游收入為該公司主要的營收來源。

日前，途牛公布了2020年第三季度未經審計的財務業績，數據顯示，今年第三季度，該公司凈收入約1.24億元，同比大降85.5%，但環比增加263.11%;同期凈虧損為0.62億元，上年三季度為0.13億元，且較今年第二季度凈虧損環比收窄59.87%。可以看到，該公司今年第三季度單季業績表現雖然較第二季度單季有所回暖，但從同比增速來看，仍與去年同期有較大差距。

分業務條線來看，報告期內，該公司旅游(主要包括跟團游及自助游)收入為0.86億元，同比下降88.4%;其他收入為0.37億元，同比減少64.8%。

《投資時報》研究員注意到，今年第三季度單季，打包旅游產品收入占該公司當期凈收入的比重高達69.35%，為其主要創收業務，對于報告期內旅游收入的減少，該公司解釋稱“減少的主要原因是前往受COVID-19爆發和蔓延影響的國際目的地的旅費減少”。

眾所周知，新冠肺炎疫情的暴發對旅游行業造成嚴重影響，尤其是上半年影響更為嚴重。據中國旅游研究院公布的數據顯示，今年上半年我國國內旅游人數為11.68億人次，同比下降62%，國內旅游收入0.64萬億元，同比下滑77%，同時預計2020年下半年國內旅游人數34.26億人次，同比下降43%，國內旅游收入2.76萬億元，同比下降52%。

需要注意的是，今年10月21日，文化和旅游部發布秋冬防疫工作的通知，明確暫不恢復旅行社及在線旅游企業的出入境團隊旅游和“酒店+機票”業務。對于收入來源主要依靠旅游業務的途牛來講，疫情的控制程度成為了影響其收入的主要變量。

對于第四季度業績展望，該公司在三季報中表示，預計2020年第四季度實現凈收入1.128億元至1.354億元，同比下滑70%至75%。

持續虧損或為常態

進入2020年以來，該公司前三個季度處于連續虧損狀態。數據顯示，今年第一季度單季至第三季度單季，該公司凈虧損分別約為2.05億元、1.55億元、0.62億元，累計虧損高達4.22億元。

對于今年第一季度至第三季度各季度單季凈虧損的原因，該公司均表示主要是受到新冠肺炎疫情的影響。

途牛的營收主要來自于旅游業務，顯然，疫情會對其業績造成較大影響，但若進一步分析來看，《投資時報》研究員留意到，即便在疫情暴發之前，該公司業績已經呈現凈虧損的趨勢。

以各季度單季業績數據為分析基準來看，2018年第四季度至2020年第三季度，該公司各季度單季業績全部呈現凈虧損態勢，即該公司已經連續8個季度業績錄得凈虧損，合計虧損額高達12.25億元。

此外，若以年度業績數據為分析基準，《投資時報》研究員留意到，自2014年上市至今，該公司年度業績全部處于凈虧損狀態。具體來看，2014年—2019年，該公司連續六年虧損額高達60.35億元，若疊加今年前三季度凈虧損的4.22億元，則自上市以來，該公司已合計凈虧損64.57億元。

或許是不佳的業績影響了該公司在二級市場上的股價表現，今年5月22日晚間，該公司發布公告稱，已經收到了納斯達克上市資格部于5月18日落款的通知函，該通知函提醒其股價已經連續30個交易日低于1美元。

該公司稱，根據《納斯達克上市規則》相關條款，公司有180天的合規期限，以重新達到納斯達克最低競標價格要求。考慮到新冠肺炎疫情對市場的影響，若該公司股價能在2020年12月28日前，連續10個交易日收盤價高于1美元，則可獲得納斯達克書面認證，度過退市觀察期。