11月15日，中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)迎來(lái)里程碑事件——北交所迎來(lái)了正式開(kāi)市，從宣布設(shè)立到正式開(kāi)市，僅用時(shí)74天。

北交所服務(wù)對(duì)象突出“更早、更小、更新”，擬轉(zhuǎn)為上市公司的精選層企業(yè)平均市值、平均營(yíng)業(yè)收入、首次平均募集金額等指標(biāo)明顯低于滬深上市公司，創(chuàng)新型中小企業(yè)特色鮮明。北交所起航標(biāo)志著資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的能力邁上新臺(tái)階，未來(lái)在直接融資、資源配置、創(chuàng)新資本形成、激發(fā)企業(yè)家精神和人才創(chuàng)新活力等方面將更加給力。

初期成交額可能在150億~300億元

一切正常!11月13日，北交所正式開(kāi)市前的最后一次通關(guān)測(cè)試順利結(jié)束。

據(jù)了解，本次通關(guān)測(cè)試參測(cè)機(jī)構(gòu)重點(diǎn)驗(yàn)證了以下場(chǎng)景：北交所行情更新頻率為3秒一次;北交所首日上市股票(證券簡(jiǎn)稱為N開(kāi)頭)不設(shè)漲跌幅，觸發(fā)臨時(shí)停牌情形時(shí)，北交所下發(fā)臨時(shí)停牌公告;原精選層平移股票漲跌幅限制保持30%不變等。

81家公司鎖定北交所首批“入場(chǎng)券”。從股權(quán)屬性看，首發(fā)81家企業(yè)，民企數(shù)量最多，占比高達(dá)85%。從地域來(lái)看，江蘇入選12家，排在第一，北京、廣東名列其后，河南有3家，分別為利通科技、恒拓開(kāi)源和同心傳動(dòng)。

預(yù)計(jì)以上公司登陸北交所初期，對(duì)A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)和流動(dòng)性影響有限。目前精選層總市值不足3000億元，據(jù)測(cè)算即使按照5%~10%的初期換手率假設(shè)，北交所初期的成交額可能在150億~300億元，占A股市場(chǎng)總成交額的1.3%~2.7%(按最近十個(gè)交易日平均1.1萬(wàn)億元成交額計(jì)算)，影響相對(duì)較小。

什么樣的公司才能上北交所?

根據(jù)《北交所上市規(guī)則(試行)》，申請(qǐng)北交所公開(kāi)發(fā)行并上市需要滿足：在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司;具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu);具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，財(cái)務(wù)狀況良好;最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載，被出具無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告;依法規(guī)范經(jīng)營(yíng)等。

北交所上市標(biāo)準(zhǔn)將平移精選層的四套“財(cái)務(wù)+市值”的條件，企業(yè)可以選擇其中之一進(jìn)行申報(bào)：

1.預(yù)計(jì)市值≥2億元

最近兩年凈利潤(rùn)均≥1500萬(wàn)元或最近一年凈利潤(rùn)≥2500萬(wàn)元

加權(quán)平均ROE平均≥8%

2.預(yù)計(jì)市值≥4億元

最近兩年?duì)I業(yè)收入平均≥1億元

最近一年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率≥30%

最近一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正

3.預(yù)計(jì)市值≥8億元

最近一年?duì)I業(yè)收入≥2億元

最近兩年研發(fā)投入合計(jì)占最近兩年?duì)I業(yè)收入合計(jì)比例≥8%

4.預(yù)計(jì)市值≥15億元

最近兩年研發(fā)投入合計(jì)≥5000萬(wàn)元

北交所的差異化定位體現(xiàn)在哪里?

相比科創(chuàng)板聚焦于六大戰(zhàn)略新興行業(yè)且對(duì)公司的科技含量有較高的要求，創(chuàng)業(yè)板對(duì)上市公司所屬行業(yè)設(shè)置負(fù)面清單，北交所對(duì)上市公司所屬行業(yè)的包容性更高。

北交所為以下幾類企業(yè)的上市敞開(kāi)了大門(mén)：

1.具有穩(wěn)定、高效盈利模式的盈利型企業(yè)。

2.盈利模式清晰、業(yè)務(wù)快速發(fā)展、已初步具有盈利能力的成長(zhǎng)型企業(yè)。

3.具有一定研發(fā)能力且研發(fā)成果已初步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入的研發(fā)型企業(yè)。

4.市場(chǎng)高度認(rèn)可、研發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)的創(chuàng)新型企業(yè)。

開(kāi)源證券認(rèn)為，北交所具有服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)定位，本質(zhì)在于拓寬中小企業(yè)上市路徑，全方面服務(wù)不同行業(yè)屬性及成長(zhǎng)階段的中小企業(yè)，意在提升制度包容性和精準(zhǔn)性。

北交所的發(fā)行制度有何特征?

相比科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，北交所在新股發(fā)行制度上主要有以下幾個(gè)特征：

1.北交所的上市公司須來(lái)自在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司。

2.與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相同的是，北交所接受同股不同權(quán)的企業(yè)公開(kāi)發(fā)行，但對(duì)紅籌、VIE架構(gòu)企業(yè)的上市目前尚不確定。

3.北交所企業(yè)的發(fā)行定價(jià)方式包括直接定價(jià)、網(wǎng)上競(jìng)價(jià)、詢價(jià)三種，相比科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，新增了網(wǎng)上競(jìng)價(jià)這一方式。

4.在交易所申報(bào)受理時(shí)間的設(shè)置上，科創(chuàng)板規(guī)定，交易所自受理擬上市企業(yè)注冊(cè)申請(qǐng)文件之日3個(gè)月內(nèi)形成審核意見(jiàn);而北交所則規(guī)定，交易所自受理擬上市企業(yè)注冊(cè)申請(qǐng)文件之日2個(gè)月內(nèi)形成審核意見(jiàn)。北交所的整個(gè)審核流程包括擬上市企業(yè)的申請(qǐng)文件受理、審核部門(mén)問(wèn)詢、上市委員會(huì)審議、出具審核意見(jiàn)4個(gè)環(huán)節(jié)。在此之后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出決定。

北交所都有哪些交易規(guī)則?

北交所整體延續(xù)精選層以連續(xù)競(jìng)價(jià)為核心的交易制度，漲跌幅限制、申報(bào)規(guī)則、價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制等其他主要規(guī)定均保持不變，不改變投資者交易習(xí)慣，不增加市場(chǎng)負(fù)擔(dān)，體現(xiàn)中小企業(yè)股票交易特點(diǎn)，確保市場(chǎng)交易的穩(wěn)定性和連續(xù)性。

不過(guò)，與精選層交易制度相比，北交所交易規(guī)則僅做了發(fā)布主體等適應(yīng)性調(diào)整，內(nèi)容沒(méi)有變化。

主要內(nèi)容有：

1.實(shí)行30%的價(jià)格漲跌幅限制，給予市場(chǎng)充分的價(jià)格博弈空間，保障價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。

2.上市首日不設(shè)漲跌幅限制，實(shí)施臨時(shí)停牌機(jī)制，即當(dāng)盤(pán)中成交價(jià)格較開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)30%、60%時(shí)，盤(pán)中臨時(shí)停牌10分鐘，復(fù)牌時(shí)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)。

3.連續(xù)競(jìng)價(jià)期間，對(duì)限價(jià)申報(bào)設(shè)置基準(zhǔn)價(jià)格±5%的申報(bào)有效價(jià)格范圍，對(duì)市價(jià)申報(bào)采取限價(jià)保護(hù)措施。

4.買(mǎi)賣(mài)申報(bào)的最低數(shù)量為100股，每筆申報(bào)可以1股為單位遞增。

5.單筆申報(bào)數(shù)量不低于10萬(wàn)股或成交金額不低于100萬(wàn)元的，可以進(jìn)行大宗交易。同時(shí)還為引入做市機(jī)制，實(shí)行混合交易預(yù)留了制度空間。

(據(jù)新華社、北京青年報(bào)、北京日?qǐng)?bào)、每日經(jīng)濟(jì)新聞)

　　 原標(biāo)題：北交所今日正式開(kāi)市 初期成交額在150億~300億元之間