2023年的春天即將來臨，但烘焙恐怕仍在寒冬。

(相關(guān)資料圖)

這幾日，“烘焙第一股”克莉絲汀全國關(guān)店的消息甚囂塵上。

早在年3月10日，克莉絲汀已經(jīng)通過公告表示由于疫情導(dǎo)致消費者支出減少，公司業(yè)務(wù)遭受嚴(yán)重打擊，公司現(xiàn)金流緊張并且遭遇經(jīng)營困難，在支付店鋪租金、供貨商貨款、員工薪酬方面出現(xiàn)延誤。截至2023年2月28日，公司拖欠金額約為5700萬元，所有零售門店已暫時關(guān)閉，目前依賴股東貸款維持運營。

2023年3月21日，投中網(wǎng)多次致電克莉絲汀官方投資者關(guān)系電話與幾家大門店電話，均無人接聽。

曾是烘焙第一股，如今流動負債6.69億元

在克莉絲汀的官網(wǎng)上，它的歷史記錄還彰顯著榮耀氣息的殘留。作為最早進入中國市場的外資投資烘焙企業(yè)之一，克莉絲汀自1993年起就開始生產(chǎn)及銷售烘焙產(chǎn)品，2012年克莉絲汀作為烘焙第一股登陸港交所。

官網(wǎng)中歷史里程碑那一欄里，最新紀(jì)錄也停在了2012年：港交所上市、成立20周年。

和現(xiàn)在許多的新消費企業(yè)不同，克莉絲汀在上市之前（包括上市那年）一直都是盈利狀態(tài)。下滑出現(xiàn)在上市之后，也就是從2013年起克莉絲汀徹底與盈利告別，保持了7年的虧損紀(jì)錄。

根據(jù)克莉絲汀所公開的資產(chǎn)負債表不難發(fā)現(xiàn)，截至2022年6月30日，克莉絲汀的流動資產(chǎn)總額為8160萬元，而流動負債總額已經(jīng)高達約6.69億元。而在收入方面，2021年，克莉絲汀實現(xiàn)營業(yè)收入2.92億元，同比下降27.70%，歸屬母公司凈虧損1.7億元，虧損同比擴大54.14%。

和虧損并肩的還有門店的數(shù)量下滑，2012年克莉絲汀全國門店數(shù)量為898家，根據(jù)克莉絲汀半年期報，2022年上半年門店數(shù)量已減少到246家。公司對此解釋為“收益不佳、租金急漲、翻新裝修不易回收”，從而才在半年內(nèi)關(guān)閉了94家門店，其中57家位于上海，23家位于江蘇，14家位于浙江。

對于昔日的烘焙第一股，一些消費投資人的態(tài)度并不惋惜，一位消費投資人在朋友圈如此評價：典型的跟不上時代而只能淪為仙股的消費品上市公司。他甚至對投中網(wǎng)表示，克莉絲汀敗在沒有創(chuàng)新力，它的結(jié)局就是傳統(tǒng)烘焙企業(yè)的結(jié)局，也將是那些迭代能力弱、無法持續(xù)創(chuàng)新的消費品企業(yè)的結(jié)局。

消費投資復(fù)蘇？

之前，新中式烘焙賽道一度大火。

但從現(xiàn)有的反饋來看，新烘焙賽道呈現(xiàn)出了明暗兩極的畫面。

太陽出現(xiàn)在烘焙企業(yè)這一方。我聯(lián)絡(luò)了當(dāng)下頭部的幾家新中式烘焙企業(yè)，對于行業(yè)的未來大家都展現(xiàn)出了樂觀態(tài)度，盡管在過去的一年中他們都面臨了關(guān)店、裁員、欠款等困境。僅從公開資料看，大家選擇的解決方案大同小異：融資。比如2023年1月老股東紅杉資本和GGV對虎頭局進行增資，曾對資本十分謹慎的瀘溪河也在2023年2月接受了由百聯(lián)摯高資本與龍柏資本聯(lián)合領(lǐng)投的數(shù)億元融資。

在傳統(tǒng)的餐飲行業(yè)，資本往往會被質(zhì)疑為破壞行業(yè)規(guī)則和節(jié)奏的角色。回顧過往，2021年烘焙賽道可以視為當(dāng)年最火的賽道之一，而兩年后賽道凋零，明星項目發(fā)展慘淡。墨茉點心局創(chuàng)始人兼CEO王瑜霄Vicky曾在清流資本的閉門會上坦言：如果把企業(yè)比作一個孩子，一開始基礎(chǔ)不牢就先學(xué)跑，肯定會跌倒。

Vicky的話并不難理解，也是很多消費企業(yè)在接受資本進入后的“通病”：迅速擴張。

如果看清問題、解決問題、重新再來是烘焙企業(yè)（或者說消費企業(yè)）當(dāng)下的普遍態(tài)度，那么黑暗面則發(fā)生在了投資人這一方。

幾家投過以上企業(yè)的投資方的態(tài)度都很沉默。僅以烘焙賽道，他們似乎選擇了理性和冷靜。一位投資人甚至在對話的末尾添了一句：我們投的早，哪怕現(xiàn)在情況不樂觀，我們還是能賺錢的。

業(yè)內(nèi)一家頗有名氣的FA機構(gòu)投資人也表示，在他們內(nèi)部早已不支持消費品項目的推介。另一位FA朋友同樣表達了近期推消費項目的艱難：“都說要看，聊么也聊了，可是大家心里都知道，不會出手的……消費復(fù)蘇？假的，都是對外PR的。”

還值得一提的是，盡管創(chuàng)業(yè)者和投資人的態(tài)度呈兩極分化，烘焙賽道依然有新的品牌在2023年宣布了融資，比如2月主打健康的桃禧滿滿完成數(shù)百萬天使輪融資，烘焙供應(yīng)鏈企業(yè)多甜食品也在2月完成3000萬元A輪融資。這家公司的投資方都不算是業(yè)內(nèi)主流，前者的投資人是某企業(yè)，后者的投資人是盛銀資本旗下泰興市盛銀鮮食之都產(chǎn)業(yè)基金。

可以投，難成長，難退出

上述FA朋友表示，很多消費投資人都在等著疫情后的復(fù)蘇，但到底不一樣了，消費在投資人心中已經(jīng)改為“可以投，但難成長，難退出”的標(biāo)簽，曾經(jīng)的“中國萬店、中國版xx”的雄心壯志銷聲匿跡，取而代之的是加倍的謹慎和虛張聲勢的熱情。

這位朋友還表示，現(xiàn)在絕大多數(shù)消費投資人只看兩種項目：要么是消費科技，要么是low到死的消費供應(yīng)鏈。

理性，是一位頭部消費投資機構(gòu)投資人May（化名）頻繁向我提到的一個詞。她是餐飲投資人，她說，她不得不理性，因為賽道就這么大，放棄了一個就等于少了一個投資機會。為了平衡難以防備的各種風(fēng)險，她作為投資人能做的就是：投早投小。

那么，中國消費還值得投嗎？這個問題并不需要答案，因為一筆筆不斷出新的融資事件每天都在發(fā)生，同樣的故事也在令人驚訝地不斷被資本買單。從大環(huán)境數(shù)據(jù)來看，消費也一定是不死的主題，因為：中國最終消費支出占GDP比重的一半還多，消費是經(jīng)濟總量的主要組成部分，也是經(jīng)濟增長的主要拉動力，沒有一個垂直賽道比消費行業(yè)大。

“克莉絲汀注定被淘汰進歷史齒輪，它的離開為下一個進入者騰挪了空位，這就成為現(xiàn)在新中式烘焙品牌發(fā)展的機會。”May說。我發(fā)現(xiàn)這些消費投資人總能自己找到答案。（文/喜樂，來源/投中網(wǎng)）

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　　 原標(biāo)題：“烘焙第一股”克莉絲汀倒下了