瓷磚龍頭企業東鵬控股2020年10月19日于深交所上市，當年實現凈利潤8．52億元，扣非凈利潤7．48億元。2021年，受疫情多點散發、房地產行業調控、原材料價格波動等因素影響，凈利潤出現斷崖式下降，錄得1．54億元，扣非凈利潤僅為4621．31萬元。

1月30日晚間，東鵬控股發布2022年度業績預告，預計2022年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1．7–2．55億元，同比增長10．66％－65．99％；扣除非經常性損益后的凈利潤約為1．85–2．78億元，同比增長300．32％－500．48％。

(資料圖片)

業績雖與巔峰的2020年存在較大差距，但扣非凈利潤較2021年有巨大漲幅，這家生產銷售建筑陶瓷似乎正在緩步走出低谷。

行業進入成熟期，馬太效應顯現

我國是世界上最大的陶瓷生產國和消費國，據意大利陶瓷機械協會統計，2020年，我國瓷磚消費量占全球瓷磚消費量的49．01％，生產量占全球的52．66％。

我國建筑陶瓷行業在經歷了房地產行業高增速的擴張期后，2012年以來，受房屋竣工面積增速放緩的影響，建筑陶瓷市場總量趨于穩定。數據顯示，2020年，我國陶瓷磚產量84．74億平方米，同比增長3．03％，規模以上企業營業收入連續三年在3000億元上下小幅浮動，2021年我國瓷磚行業市場規模達到4391億元。

隨著市場增速放緩，行業進入存量搏殺的階段，市場格局馬太效應逐步顯現。

與美國建筑陶瓷行業頭部企業占據一半以上市場份額的高度集中化市場格局不同，由于早年行業準入門檻較為寬松，技術壁壘不高，我國陶瓷行業呈現“大行業、小公司”的分散局面，以東鵬控股、蒙娜麗莎、帝歐家居、悅心健康為首的頭部企業市占率僅有5％，其中，公司以瓷磚產量和營收為口徑的市占率分別為1．34％和1．52％。

近年來，環保政策趨向嚴格，《高耗能行業重點領域能效標桿水平和基準水平（2021年版）》對建筑陶瓷產品綜合能耗的基準水平和標桿水平作了明確規定，對不符合標準的項目將分批進行改造和淘汰，部分中、小企業生存難度加大。據中國建筑衛生陶瓷行業協會的統計，2018－2020年，建筑陶瓷行業規模以上企業的數量為1265、1160、1093家，企業數量逐年減少。

以美國為例，美國最大的陶瓷磚生產商莫霍克工業集團2020年的全美瓷磚銷售收入約為20．50億美元，而2020年全美瓷磚行業整體體量約為39億美元，莫霍克一家企業占據了50％以上的市場份額。目前，我國建筑陶瓷行業已進入成熟期，東鵬控股等行業龍頭有望在競爭中博得更廣闊的市場。

共享倉模式效益顯著，品牌優勢加強

房企歷來是建筑陶瓷企業“必爭之地”，一來建商房企掌握工程資源，對建筑陶瓷有巨大需求，二來這類工程客戶往往具備較為雄厚的資金實力。東鵬控股年報顯示，公司與萬科、碧桂園、保利、中海、華潤等頭部房企建立長期戰略合作伙伴關系，針對大客戶建立了鐵三角服務機制。

但這并不意味著公司對頭部客戶產生依賴。公司年報披露，前五名客戶合計銷售金額6．39億元，約占銷售總額的8．01％。零售渠道和中小微工程才是公司的主要利潤來源，2022年前三季度小B＋C端的業務營收占比將近85％。

“屬地化”是東鵬控股持續優化經銷網絡，發揮渠道優勢的出發點。公司共在12個生產基地附近建立13個中心倉和6個銷售倉，同時將大型經銷商的倉庫進行共享，建立30余個共享倉，共享倉周圍200－500km的中小經銷商可以根據自己的經營需要從共享倉中提貨，形成行業內特有的共享倉模式。這一模式將物流成本分散到單獨的經銷商，有利于公司降低公司經營成本，經銷商也能減輕采購和倉儲的壓力。

而在傳統制造企業關注較少的新零售端，東鵬控股亦有謀劃。公司在線下開展門店零售，直接觸達消費者，便于第一時間獲悉市場趨勢和喜好，鞏固培育多年的品牌優勢。此外，東鵬的新零售業務在瓷磚行業名列前茅，是多年的天貓、京東“618”“雙11”瓷磚品類銷售榜單名列前茅品牌。

機遇與風險并存，業績爬坡前路漫漫

建筑陶瓷業發展與房地產竣工端休戚相關，已披露2022業績預告的4家頭部企業均在公告中提及“房地產企業流動性承壓”這一關鍵因素。過去的2022年，房地產行業下行壓力繼續加大，國家統計局數據顯示，2022年1－10月累計房屋竣工面積下降18．7％。但隨著疫情陰霾逐漸散去，中央及地方陸續出臺的“保交樓”政策，按照房地產行業的歷史規律，相關政策紅利有望在2023年兌現。

值得關注的是，公司在2022年4月推出股票期權激勵計劃，向符合條件的239名激勵對象首次授予3465萬份股票期權，占公司總股本的3．36％，行權價格為8．89元／股，體現出管理層對行業及公司未來發展的信心。

盡管公司在2022年實現凈利潤同比增長，但仍不能忽略公司面臨的產業鏈風險和環保風險。

東鵬控股公司的主要原材料包括砂坭、化工材料、包裝材料等，所需能源包括電、煤、天然氣等，原材料和能源價格居高不下，2022年下半年出現趨穩跡象，然而宏觀環境變幻莫測，原材料和能源價格上漲勢必會壓縮降本空間，削弱盈利能力。

在產業鏈下游，如上文所屬，房地產行業宏觀調控持續，近來更是不斷釋放利好，而受經濟下行和疫情影響，居民收入預期下降，消費能力下降，行業出清速度是否如預期般樂觀仍是未知數。

此外，環保政策趨嚴在利好龍頭企業的同時，也對企業產能提出更高要求。2022年11月2日，四部門聯合印發《建材行業碳達峰實施方案》，將陶瓷等產品碳排放指標納入綠色建材標準體系，加速高能耗的低效產能出清，助力行業集中度進一步向綠色建材龍頭方向提升。公司能否出清落后產能，在嚴格的背景下受益，仍有待時間檢驗。

縱觀東鵬控股上市以來的業績表現，2021年凈利暴跌八成讓公司持續盈利能力備受質疑，2022年凈利潤有所上升，似有回暖勢頭。未來，在利好政策的加持下，公司業績有望進一步恢復，但恐難重回2020年的巔峰。

作者：衣莎貝

來源：松果財經

原文標題:東鵬控股發布2022年業績預告，業績回暖，風險仍在

標簽： 東鵬控股 綠色建材 建筑瓷磚 環保政策

　　 原標題：東鵬控股發布2022年業績預告，業績回暖，風險仍在