最近 A 股指數波瀾不驚，但醫藥板塊悄然走強。隨著新冠特效藥概念的不斷發酵，以及檢測常態化，醫藥股中不斷有“明星”出現。有市場人士指出，未來隨 著 健 康 概 念 深 入 人心，醫藥板塊具備長期投資價值。

A基本面利好不斷

消息面上，5月10日國家發改委印發《“十四五”生物經濟發展規劃》(以下簡稱《規劃》)，這是我國首部生物經濟五年規劃，也是我國生物經濟領域的首個頂層設計。《規劃》提出，“十四五”時期，我國生物技術和生物產業加快發展，生物經濟成為推動高質量發展的強勁動力，生物安全風險防控和治理體系建設不斷加強。強調創新驅動技術領先、產業擴大融合廣泛、生物安全風險可控。在利好消息推動下，醫藥板塊集體反彈，雖然之前內部有所分化，但整體依舊表現亮眼。

細分領域來看，醫療器械、中藥、特效藥等行業被行業分析師們普遍看好。西部證券分析師吳天昊指出，中國醫療器械銷售規模從2016年的3700億元增長至2019年的6882億元，年均復合增長率為18%。新冠疫情防控需求增加，國內醫療器械企業蓬勃發展，國家政策大力支持國產醫療設備并限制進口產品，國產設備有望迎來進院利好。機會方面，開源證券分析師蔡明子建議從兩個角度挖掘投資機會，一是集采等政策受益方;二是短期可能有政策負面影響，但長期看能通過契合臨床新需求、具備國產替代和全球化能力的醫療設備及器械公司。建議關注翔宇醫療、邁瑞醫療、萬東醫療、安圖生物、萬孚生物、魚躍醫療、微創醫療、樂普醫療等。

中藥方面，3月29日國務院辦公廳發布。《“十四五”中醫藥發展規劃》。“十四五”規劃是對針對整個中醫藥產業的綱領性文件，有助于推動行業長期穩健增長。民生證券分析師周超澤指出，相比化學藥，中藥知識產權保護期限或更持久，有利于增加企業護城河。建議投資者關注同仁堂、片仔癀、健民集團、華潤三九、中國中藥、紅日藥業、太極集團、羚銳制藥等。

B中長期業績增長明確

從業績角度來看，醫藥行業上市公司整體2021年及2022年一季度營收總額分別為22348億元、63196億元，同比增速分別為14.2%、14.6%;歸母凈利潤總額分別為2014 億元、761 億元，同比增速分別為23.6%、27.7%。萬和證券分析師伍可心指出，醫藥生物板塊市盈率為25.64倍，分位數達到10年的1.80%。2021年以來，醫藥行業估值大幅回調。我們認為，新冠或呈流感趨勢，常態化防治，相關產品空間持續的可能性較大。

有市場人士指出，集采和醫保談判有助于國產藥械龍頭進一步提高市場占有率，降低相關費用，形成規模化效應。此外，國內鼓勵藥械創新政策持續落地，國產藥械企業紛紛布局創新升級，前景可期。醫藥行業估值已經觸底，現階段戰略性布局意義重大。

潛力股精選

翔宇醫療(688626)

公司是國內少數具有全系列康復醫療器械研發及生產能力的企業之一，營產品覆蓋了康復評定、康復訓練、康復理療三大康復醫療器械主要領域。由于受疫情影響公司業績表現差強人意，但隨著康復醫療相關政策的加速推進，以及新冠疫情的逐步好轉，公司業績有望迎來拐點，并逐步進入到加速期。公司深耕康復醫療器械領域20年，逐步從單個設備的研發生產廠商發展成為提供全院臨床康復一體化整體解決方案的平臺型公司，銷售范圍覆蓋全國31個省級行政區域，300余個地級行政區，形成了國內較為龐大且完備的渠道銷售網絡。浙商證券指出，從需求端來看，2021年是政策加速推進，康復理念全面建設階段;2022年是小試牛刀，初步形成行業規范和標準階段;2023年將是康復醫療加速擴面，終端需求加速釋放階段。整體來看，我國康復醫療體系建設仍處于早期發展階段，在國家康復政策持續推動、企業跑馬圈地的大背景下，產品的廣度在前期開拓空白市場中的重要意義尤為凸顯。而公司是行業內少有的在產品廣度方面具有明顯競爭優勢的企業。

邁瑞醫療(300760)

公司三大產線增長穩健，新興業務表現可圈可點。公司血球業務首次超越進口品牌成為國內第一。公司超聲業務首次從國內第三晉升為國內第二。微創外科、動物醫療、AED、骨科收入均增長迅速。財信證券指出，2021年公司在海外市場實現700余家全新高端客戶突破，以及已有700余家高端客戶的橫向產品突破，全年公司海外市場收入100.10億元，兩年復合增速近20%，若扣除抗疫相關產品和匯率影響，海外業務增長近50%。后疫情時代，全球新基建持續。國內，公立醫院改革與擴建浪潮來襲，2022年可用于衛生健康領域的補助資金高達872.51億元;國際上，各國紛紛加大醫療建設投入。在此背景下，公司研發持續高投入，創新產品加速出現。2021年公司研發投入為27.26億元，研發費用率保持在10%左右。POC超高端平板彩超TEX20、動物專用麻醉機Veta等系列新產品有望幫助公司不斷的實現國內外客戶突破，進一步提升市場份額。

安圖生物(603658)

公司2022年一季度實現營收10.31億元，同比增長26.21%，實現歸母凈利潤2.40億元，同比增長40.07%，扣非歸母凈利潤2.32億元，同比增長37.36%。公司國內疫情防控較好，醫院常規診療活動逐步恢復，同時集采預期負面影響逐步消退，公司業務增速回歸常態。公司產品覆蓋領域豐富，各業務線協同成長促進公司發展從應用領域來看，公司各產業線都有近30%的快速增長。方正證券指出，從銷售渠道來看，公司2021年銷售渠道進一步完善，基本形成了覆蓋全國的營銷網絡。截至2021年末，公司產品已進入二級醫院及以上終端用戶6100多家，較去年同期，新增200家左右，其中三級醫院1900多家，同比增長200家左右，占全國三級醫院總量的64%，覆蓋率進一步提升。此外，公微生物檢測解決方案擁有129項注冊證書，生化檢測解決方案擁有182項注冊(備案)證書，分子檢測方面開發產品菜單涵蓋8大系列60余個項目，核心競爭力不斷增強。

萬孚生物(300482)

公司2021年新冠相關業務實現收入11.45億元，主要是因為公司加速了新冠自檢產品在國外的準入及注冊，截至2021年底，公司的新冠抗原自測檢測試劑(膠體金法)陸續通過德國、西班牙、意大利、葡萄牙、盧森堡、奧地利等國認證，同時作為國內首批拿證的抗原試劑廠商，公司積極響應疫情防控需求，馳援香港等地，帶動2022年一季度實現營業收入26.25億元，同比大幅增長276.87%。方正證券指出，公司堅持新產品拓展與新平臺開發升級“雙軌并行”的研發策略，2021年研發投入4.59億元，同比增長43.73%，占營業總收入的13.66%。2021年公司累計完成了65個新產品的開發，新增產品注冊證60個，其中國內產品注冊證18個，海外產品注冊證42個，在凝血方面，公司推出血栓六項、即時凝血分析儀，在免疫方面，完善了腫標、免疫組化、數字化病理、伴隨診斷的業務鏈條，并攜手天深醫療，“單人份”發光和“管式發光”協同發展，豐富公司產品序列。

魚躍醫療(002223)

公司在2021年全球疫情防治需求相比2020年有所減少，隨著社會運營向常態化回歸，產品銷售結構再次出現變化。與疫情相關度較高的產品，例如呼吸治療板塊中的呼吸機，感控板塊中的消毒產品，家用電子板塊的額溫槍等銷售有所減少。而常規診療或健康生活類產品則迎來了恢復，康復和臨床板塊的手術器械、糖尿病護理板塊的電子血糖儀(及配套耗材)等均實現較好增長。平安證券指出，公司通過不斷推出新興產品來實現持續增長，包括開拓全新產品領域以及對現有產品大類的升級迭代。過去幾年公司加大了研發投入，推陳出新的節奏隨之加快。連續血糖監測系統(CGM)的上市有望改變傳統血糖控制方式，滿足血糖精確監控的高層次需求。心臟除顫設備(AED)在2022年取得國內注冊證，產品國產化能在一定程度上緩解產能的不足，另一方面也有利于參加國內各類招標活動。此外，在已有產品線中，公司也推出多款升級產品，帶來更多的功能和更便捷的使用體驗。(本報記者 林珂)

標簽： 醫藥板塊成最靚仔 翔宇醫療 邁瑞醫療 安圖生物

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