美股近日陷入暴漲暴跌模式，這也導(dǎo)致亞太市場跟隨潮起潮落。

北京時間周二晚間開盤，美股三大指數(shù)集體高開，道指漲2.03%，納指漲2.67%，標普500指數(shù)漲2.25%;明星科技股普漲，特斯拉、英偉達、亞馬遜漲超4%，蘋果漲超2%;熱門中概股上漲，蔚來漲超7%，小鵬汽車漲超5%。昨日美股三大指數(shù)也大幅收漲，美國銀行的強勁財報和英國撤銷減稅計劃提振了市場樂觀情緒，納指漲幅高達3.43%(創(chuàng)近3個月來最大單日漲幅)，標普500大漲2.65%。

外圍市場的暴漲暴跌是否意味著底部來臨?這又將如何影響中國市場?

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技術(shù)面暫時占據(jù)主導(dǎo)

美股熊市遠未結(jié)束，除了美聯(lián)儲大幅加息可能造成的“殺估值”，盈利下降也仍將加速。但是，在一整年的暴跌過后，目前的反彈在技術(shù)面上占上風(fēng)。

“上周對美國CPI/PPI(高于預(yù)期)的癡迷可能是‘通脹多頭’的陷阱。美股的200周移動均線是支撐的重要底部，直到企業(yè)盈利大幅下調(diào)或經(jīng)濟衰退正式到來(這兩種情況可能還需要數(shù)月時間)，并在短期內(nèi)引發(fā)技術(shù)性反彈。”摩根士丹利首席投資官威爾遜表示。

威爾遜表示，在未來一段時間，技術(shù)面可能會占上風(fēng)。然而通脹數(shù)據(jù)是一些滯后的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，幾乎不能告訴我們未來。“在我們看來，通脹已經(jīng)見頂，明年可能會迅速回落。這可能會導(dǎo)致長端利率下降，這可能對股市構(gòu)成支撐，直到盈利像我們預(yù)期的那樣被下調(diào)或全面衰退到來。一波可交易的戰(zhàn)術(shù)反彈看起來很有可能。”

此外，一年中最強的季節(jié)性效應(yīng)也不容忽視。11月、12月是一年中美股最好的季節(jié)，“圣誕反彈”也即將到來。統(tǒng)計顯示，11月和12月歷史以來中位數(shù)回報都達到2.1%，勝率自1985年以來高達71%。

美國企業(yè)的回購行為未來可能會加速。在美國總統(tǒng)拜登簽署《2022年通脹削減法案》并生效后，法案中最新提出的股票回購稅備受外界關(guān)注，這要求對公司股票回購的價值征收1%的消費稅。企業(yè)會傾向于在2023年之前執(zhí)行回購來避免被征稅。高盛的研究顯示，過去兩個月的回購總量高達1900億美元，相當(dāng)于每天45億美元。11月之后每天大概會達到50億美元。

此外，英國的利好因素也推動全球市場反彈。隔夜新財政大臣杰里·亨特決定取消特拉斯首相幾周前在政府迷你預(yù)算中提出的幾乎所有減稅措施，因為他堅信為了減稅而舉債是不正確的，減稅此前導(dǎo)致英國國債收益率飆升、英國養(yǎng)老金爆倉，引發(fā)全球恐慌。新舉措使國債收益率下行，拉動歐美股市回升。

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港股大幅反彈

受海外市場利好的驅(qū)動，10月18日，恒生指數(shù)收漲1.82%，恒生科技指數(shù)漲4.25%，生物醫(yī)藥、蘋果概念股漲幅居前，科技股普漲，比亞迪電子漲超10%，百濟神州、金山軟件漲超9%。

“盡管美國衰退風(fēng)險黑云壓城，但港股應(yīng)該有交易機會。”思睿研究此前表示。從技術(shù)面看，無論是相對強弱指標，還是高于其200日移動均線的成份股占比，均處于歷史最低水平之一。

該機構(gòu)也提及，中國十年期國債收益率其實已經(jīng)開始上升，這與以中概股為代表的中國成長型資產(chǎn)的價格走勢背道而馳，債券收益率的上升很可能意味著增長復(fù)蘇，盡管這種復(fù)蘇很可能很溫和，成長型資產(chǎn)亦會應(yīng)聲而動。

美聯(lián)儲起碼年內(nèi)還要加息150BP，各界預(yù)計明年的最終聯(lián)邦基金利率可能達到4.8%以上。“考慮到美聯(lián)儲加息周期尚未結(jié)束，且市場似乎又對美聯(lián)儲未來的寬松路徑存有僥幸，海外流動性風(fēng)險仍將持續(xù)擾動指數(shù)的估值擴張。鑒于流動性壓力仍存且盈利增長尚待穩(wěn)固，我們認為目前恒指的反彈大概率是技術(shù)性的。”交銀國際策略師譚淳此前對記者提及。

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內(nèi)地股債市場或區(qū)間震蕩

進入10月下旬，多數(shù)機構(gòu)預(yù)計，中國內(nèi)地的股、債市場都可能進入?yún)^(qū)間震蕩狀態(tài)。

就債市而言，8月中期借貸便利(MLF)利率意外下行，激發(fā)了債市的做多熱情。但9月開始，資金中樞緩慢抬升，9月PMI數(shù)據(jù)回升，加之機構(gòu)出現(xiàn)了降杠桿、縮久期的交易行為，當(dāng)月最后一周利率持續(xù)調(diào)整，10年期國債收益率從2.67%上行至2.755%附近。關(guān)鍵期限國債利率上行3～11BP不等，收益率曲線總體表現(xiàn)出熊陡的跡象。10月18日，10年期國債收益率報2.72%附近。

南銀理財市場研究部負責(zé)人王強松對記者表示，目前，利率交易空間較窄，加倉性價比不高，可以考慮減倉。社融改善及地產(chǎn)新政等的沖擊影響在9月末基本被定價。目前，經(jīng)濟的緩慢回暖和逆周期政策預(yù)計相互博弈，債市的波動預(yù)計加劇，且通脹支持美聯(lián)儲鷹派，美債可能擾動國內(nèi)債市，預(yù)計10月債市走勢更加糾結(jié)和震蕩，預(yù)計10月10年期國債利率將在2.7%～2.78%的區(qū)間震蕩。

此外，10月后仍有降準可能性。中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀表示：“中國9月的CPI同比上漲2.8%，低于預(yù)期值3%;PPI同比上漲0.9%，低于預(yù)期值1.1%。美國通脹率高于預(yù)期，中國通脹率低于預(yù)期，反映中國的貨幣政策仍有寬松空間，貨幣供給仍可擴張，利率仍有下行空間，即降息、降準都還有可能。”

上周開始，A股經(jīng)歷了一波反彈，本周一上證綜指小幅下跌0.13%。“事實上9月中國貨幣數(shù)據(jù)確實超預(yù)期，10月份的流動性仍然較為充足，為股票和債券提供較好的貨幣環(huán)境。此外，10月仍是美聯(lián)儲加息的空窗期。因此10月的股市仍不悲觀。”吳照銀稱。

A股的估值處于低位，若有積極因素，很可能出現(xiàn)技術(shù)性反彈。高盛亞太首席經(jīng)濟學(xué)家AndrewTilton此前表示，目前的A股股票估值已經(jīng)隱含了較高的風(fēng)險溢價。上周五，MSCI中國指數(shù)的遠期市盈率為9倍，相比過去10年的均值低了1.2個標準差。此外，當(dāng)前國際投資者對中國市場的倉位普遍較輕，例如，海外共同基金對中國股市低配了大約400BP(資管規(guī)模加權(quán)后的配置水平)，處于歷史區(qū)間的較低位置，且對沖基金的倉位也比較低，某種程度上也意味著很多風(fēng)險已經(jīng)體現(xiàn)在了市場價格中。

標簽： 金山軟件 美股陷入暴漲暴跌模式 技術(shù)面暫時占據(jù)主導(dǎo) 蘋果概念股

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