中概股大面積反彈，機構正在加倉中國資產!

8月27日，華爾街明星基金經理Catherine Wood(中國網民稱“木頭姐”)加倉拼多多62727股，買入京東38130股;8月25日，騰訊ADR獲得買入234835股，拼多多獲得買入75593股，京東獲得買入58946股。這些加倉是“木頭姐”自4月開始減倉中國資產以來首批加倉，不少個股之前一直處于減持通道。

作為最早減倉中概股的華爾街代表性人物，“木頭姐”現在開始持續買入看好的個股，這并非個例，中國互聯網ETF獲得大量資金涌入，一度成為美國市場上規模最大的中國ETF。這反映出一個重要信號：即作為不少機構開始調轉方向，挖掘超跌的中概股投資機會。

中概股大面積反彈

大批中概股在走出歷史新低后終迎反彈!一批個股單周漲幅在20%以上，紛紛創下今年最大單周漲幅。近一周，中概股大面積出現反彈，百億美元以上市值的32只個股中僅有3只下跌。霧芯科技、歡聚、貝殼、拼多多分別上漲37.60%、32.36%、23.40%、22.43%;超過千億美元的大型中概股出現上漲，京東上漲20.14%，其他個股如騰訊音樂上漲15%、嗶哩嗶哩上漲13.21%、百度上漲11.34%、滴滴出行上漲10.04%。

而在港股，上漲個股也不少，京東集團上漲26.26%，創下自在香港上市以來最大單周漲幅，京東健康單周上漲20.48%，阿里健康上漲13.14%，上市以來整體下行的快手迎來8周連陰后的首周上漲，漲幅為5%。

納斯達克中國金龍指數在連收9連陰周線后，獲得首根陽線，上漲9.23%，創下自疫情暴發后最大單周漲幅。恒生科技指數止于5連陰，上漲7.25%。盡管上升勢頭在最近幾個交易日出現逆轉，但整體而言，美股相較港股更有韌性，反彈力度和質量更好。

“木頭姐”偏好超跌股

被媒體關注最多的是近日開始加倉的“木頭姐”。8月23日，ARK旗下基金加倉163163股京東，這是ARK基金自7月22日后的首次加倉，而在此期間有19個交易日都出現減持。

“木頭姐”選擇加倉的時點，剛好在京東集團發布二季報之際。京東集團2021年第二季度營收為2538億元人民幣(約393億美元)，同比增長26.2%。亮麗業績發布后，8月24日京東大漲15%，這筆加倉可謂正好踏準時點，且加倉并非一次性動作，8月27日，她還持續加倉38130股。

京東系獲得“木頭姐”的偏愛：有一只在大幅減倉后悉數“撈回”的，便是港股市場上的京東物流。自7月合計凈減持427185股，8月減持98400股后，24日，京東物流獲得木頭姐大舉加倉932890股，把七八月份減持的股份都加倉回來。

木頭姐對外表示，自從去年11月份螞蟻集團事件后，感受到政策風向的變化，因此決定減持中概股。她表示，現在看好能服務三四線城市的物流、零售類公司，并明確指出，看好京東和京東物流。

重磅機構發聲看多

不少長期看好中國市場的機構紛紛開始表態，有著“新興市場教父”之稱的馬克·莫比斯指出，監管是利好，中國政府現在做的就是打擊排斥小公司的行業巨頭。從長遠看，監管對中國市場更為有利。他表示，此次風波創造了買入機會。

據了解，莫比斯曾在富蘭克林鄧普頓工作了30 年，是最早在新興市場開始投資的國際投資大師，他很早就開始投資中國市場。他表示，包括阿里巴巴和騰訊控股在內的互聯網行業將受到監管的沖擊，下跌最多可能再擴大5%至10%，但投資者將意識到，并非所有公司都會受到較大影響。有數千家公司在中國上市，這是一個巨大的經濟體。除非美國政府對中國實施全面禁運，否則任何國際投資者都不可能忽視中國，且禁運可能性非常小。

許多對中國市場熟悉的機構能夠理解中國市場上因政策面帶來的波動。全球最大的指數提供商摩根士丹利資本國際董事長亨利·費爾南德斯指出，政策面給中國股票帶來壓力，每隔幾年市場在經歷壓力出現拋售后，很快就出現復蘇并達到新的高度。費爾南德斯說，世界上每一個新興市場都面臨著這樣的周期。

摩根大通資產管理部門的全球市場策略師加布里埃拉·桑托斯認為，近一段時間，中國資產價格下跌只不過是“舊事重演”，在2015年、2011年和2018年都出現過類似的情況，主要涉及監管和改革。她認為，重建信心需要時間，3個月開外，中國股票就會開始上漲。

機構看多的

行業、個股各異

中國政府的政策轉變和監管努力正在重塑行業格局，這有可能使得阿里巴巴、騰訊等巨頭面臨增長放緩或近期盈利能力下降的風險，但在其他領域也開啟了機遇，尤其是在可再生能源、自動駕駛、硬科技和利于中產階級發展等領域。不過，各家機構對于看多的行業及個股也不盡相同。

有機構看好新能源和光伏產業鏈。16億美元規模的馬修斯中國基金有著不錯的長期業績記錄。該公司首席經理安德魯·馬托克認為，不僅互聯網平臺公司有機會，中國國內軟、硬件公司、面向消費者的公司，以及可再生能源和光伏產業鏈中的一部分公司也有機會，中國政府一直致力于加強這兩個領域的投資。

也有看中低估值的醫藥股的機構。規模為21億美元的航海家海外增長和收入基金近期低配中國股票，但其基金經理安德魯·福斯特長期投資亞洲。福斯特傾向于那些受到政策面影響小的公司。

ETF抄底來勢洶洶

另一個借機抄底的好工具便是ETF，數十億基金涌向金瑞基金旗下的中國互聯網基金(KWEB)，僅8月23日一天流入金額就達到5億美元以上，其目前的資產規模迅速膨脹達到63億美元。

8月24日，一輪科技股強勁反彈使KWEB飆升了10.91% ，創下該基金自2013年成立以來最大的單日上漲幅度，而最近一次10%的上漲紀錄發生在7月28日的反彈。投資者繼續投入大量現金，押注市場動蕩就會結束。資金的蜂擁使得該ETF規模已經接近了美國市場上中國主題基金的規模領跑者，即摩根士丹利資本國際中國ETF，該產品跟蹤的行業更廣泛，規模67億美元。

近一周，香港市場上的南方恒生科技和A股市場上的恒生科技ETF份額也出現了增長，由于同類基金較多，且反彈稍弱于中概股，相對規模增長不如KWEB明顯。

抄底不是唯一選擇

也有機構認為，現在抄底不是最佳選擇，監管動向對市場的影響可能會持續更長時間 。摩根士丹利投資管理公司的首席全球策略師魯奇爾·夏爾馬近日發聲，稱中國市場正處在一個監管周期中，如果以過去的經驗為指導的話，這些趨勢往往會持續1年左右，應當避開被加強監管的行業。

他指出，中國作為全球第二大經濟體，投資者并不能接受從之前的低配到現在完全退出，即使在表現不佳之后，摩根士丹利資本國際新興市場指數中仍有35%配置在中國市場。但他指出，投資者過去幾年里在中國科技行業賺了很多錢，而絕對風險被忽視，至少在接下來的幾個月里應當保持謹慎。

他認為投資其他行業好過抄底。任何地方的科技行業都存在監管風險，不認為扼殺大型互聯網公司符合公共利益，但更傾向于將資產配置給其它公司，而不是尋找大型科技公司的底部。他認為東南亞、印度及東歐的數字化經濟正在起步，不少公司具備投資價值;同時還看好墨西哥和印尼的大宗商品市場。(中國基金報記者 姚波)

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