原材料采購依賴“零社保”供應商、公司員工兼股東很可能是大客戶股東的疑點，讓人擔憂福貝寵物信披質量或有瑕疵。

作為一家主要從事寵物食品的研發、生產與銷售的企業，上海福貝寵物用品股份有限公司(以下簡稱：“福貝寵物”)于2021年12月17日更新了自己的擬上市招股書。在報告期內，福貝寵物營收和業績雖然保持了持續增長態勢，但在2020年原材料大幅漲價、同行毛利率下滑之際，其毛利率實現逆勢上揚情況顯得異常。此外，原材料采購依賴“零社保”供應商、公司員工兼股東很可能是大客戶股東的疑點，也讓人擔憂其信披質量或有瑕疵。

可比公司選取存疑

第三方數據真實性不足

招股書披露，福貝寵物的主營產品主要包括犬糧、貓糧等寵物主糧，占營收比例在98%以上，所選取的同行業可比公司為中寵股份、佩蒂股份，但兩者的寵物主糧產品收入只占營收的7.26%和10.32%。值得一提的是，同樣是將寵物主糧作為主營產品的乖寶寵物也在沖刺上市，其寵物主糧收入占比超過了30%。

《紅周刊》記者發現，在銷售模式上，中寵股份和佩蒂股份是以境外ODM/OEM業務為主，而乖寶寵物與福貝寵物都采取的是ODM/OEM、自主品牌相結合模式，其中自主品牌收入主要來自于境內，并且都以經銷為主，從整體來看，福貝寵物與乖寶寵物無論是在產品類型、銷售市場，還是銷售渠道上都是具有一定可比性的，可令人意外的是，福貝寵物并未選取乖寶寵物作為可比公司。

招股書披露，相較于ODM/OEM模式，經營自主品牌能獲得較高的利潤，毛利率也更高。報告期內(2018年~2021年上半年)，福貝寵物的自主品牌毛利率比ODM/OEM業務毛利率至少高出20個百分點左右(剔除運費)。有意思的是，在自主品牌毛利率明顯占優下，公司的自主品牌收入占比卻在2019年至2021年上半年出現了下滑，相比之下，未被列為可比公司的乖寶寵物恰好相反，自主品牌收入占比仍在上升中。

此外，《紅周刊》記者在資料梳理中還發現，若將乖寶寵物納入可比公司范圍的話，福貝寵物主營業務毛利率在2018年和2019年是要低于同行的，而到了2020年原材料大幅漲價、同行毛利率出現下滑時，公司的毛利率又出現逆勢上揚，超越了同行平均水平，如此反向表現顯得有些異常。

需要一提的是，福貝寵物和乖寶寵物在招股書中披露的我國寵物食品市場規模也大相徑庭。其中，乖寶寵物招股書披露，根據其援引的《2020年中國寵物行業白皮書》數據，2018年至2020年，我國寵物(犬貓)食品市場規模分別為891億元、1192億元、1130億元。而福貝寵物招股書援引的Euromonitor數據則顯示，2018年至2020年，我國寵物食品市場規模分別為289億元、364億元、436億元，預計2021年我國寵物食品市場規模將達536億元，遠低于乖寶寵物引用的第三方統計數據。

同一時間段，寵物食品市場規模出現了數百億元的差異，那么，哪份報告數據才是真實可信的呢?顯然，這需要雙方做出解釋。

原材料依賴“零社保”供應商

采購價格疑點難消

福貝寵物生產所需的原材料包括雞肉粉、雞油、魚粉、大豆分離蛋白、玉米、小麥等原材料。其中，雞油為公司生產所需的第二大原材料，在報告期內，采購雞油的金額分別為2049.51萬元、2186.02萬元、3393.12萬元、2464.79萬元。

招股書披露，公司雞油采購基本來自于如皋市裕旺旺飼料有限公司(以下簡稱：“裕旺旺飼料”)、海寧市袁花龍發飼料有限公司、維爾普頓工貿(連云港)有限公司、臨沂恒翔農業發展有限公司四家公司。其中，裕旺旺飼料一直為公司報告期內的第一、第二大供應商，公司向其采購雞油的金額分別為1779.78萬元、1901.50萬元、2500.17萬元、1293.57萬元，占同類原材料采購金額的86.84%、86.98%、73.68%、52.48%。僅從數據占比看，福貝寵物雞油采購是較為依賴裕旺旺飼料這家公司的。

招股書還披露，裕旺旺飼料2020年的營業收入為2500.23萬元。這也就是說，裕旺旺飼料2020年的收入全部來自于福貝寵物的貢獻。值得一提的是，裕旺旺飼料成立于2014年7月，注冊資本為200萬元，并在當年與公司建立合作。企信網顯示，成立至今，裕旺旺飼料的社保繳納人數一直為零。如此情況不禁讓人疑惑，“零社保”的裕旺旺飼料的注冊資本、員工人數、經營規模與公司對其產生的采購金額是否匹配?

另外，從2019年開始因配方升級，福貝寵物開始采購大豆分離蛋白。2019年至2021年上半年，大豆分離蛋白的采購單價分別為13279.35元/噸、14658.97元/噸、16958.10元/噸，采購價格呈逐年攀升。需要注意的是，公司2021年上半年的大豆分離蛋白供應商山東嘉華生物科技股份有限公司(以下簡稱“嘉華股份”)為公司當期的第一大供應商，采購金額為1524.44萬元，占同類原材料采購金額的74.92%。

嘉華股份披露，其2021年上半年同時對福貝寵物和乖寶寵物銷售同一大豆分離蛋白，其中福貝寵物為該型號大豆蛋白的主要客戶。嘉華股份當期對福貝寵物的銷售單價為17014.84元/噸，銷售金額為1524.44萬元;而同期對乖寶寵物銷售金額僅為312.83萬元的情況下，單價卻為16464.83元/噸，比福貝寵物要低3.23%。

招股書披露，公司2021年采購大豆分離蛋白的均價為16958.10元/噸。該價格要低于其對嘉華股份該類產品的采購單價。如此情況就讓人奇怪，在其它供應商價格明顯低的情況下，公司為何要以高價向嘉華股份采購，如此做法很不符合商業邏輯。

此外，福貝寵物招股書還披露，報告期內公司的玉米采購單價1843.86元/噸、1921.79元/噸、2211.71元/噸、2874.03元/噸，而乖寶寵物招股書則披露，其2018年至2021年上半年采購玉米的單價則分別為1760元/噸、1890元/噸、2000元/噸、2680元/噸，兩者價格存在明顯差異。

大客戶或系關聯方

招股書信披質量堪憂

除了供應商存在疑點，《紅周刊》記者發現，福貝寵物的一名員工或為大客戶的股東。

招股書披露，公司前五大客戶幾乎全部為ODM/OEM客戶，其中客戶之一的華寵(上海)企業管理股份有限公司(以下簡稱：“華寵公司”)成立于2016年12月，其在成立后的次年便與公司建立合作關系。2018年至2020年，福貝寵物對華寵公司產生的銷售金額分別為1645.93萬元、1408.93萬元、1471.31萬元，分別為公司當年度的第3、第5、第7大客戶。招股書在披露華寵公司股權結構時，這樣表述：“朱文鋒持股42.91%、胡華持股6.89%、周春香持股6.89%、鄧招營等其他37位自然人合計持股43.31%”，并明確表示“報告期內，上述發行人主要ODM、OEM客戶與發行人及其關聯方之間不存在關聯關系、親屬關系。”

然而《紅周刊》記者在資料梳理中發現，華寵公司不僅股東人數、持股比例與招股書披露的信息有較大差異，且其第二大股東很可能還持有福貝寵物的股份。

企信網顯示，華寵公司目前有10名股東，分別由朱文鋒持股67.05%;陳勇軍持股13.57%;顧小龍、秦波分別持股3.88%;鄧招營、謝慶文、苗波、李鑫磊、張德華、劉建華分別持股1.94%，認繳出資日期即公司成立日期。除了朱文鋒、鄧招營二人名字與招股書披露的一致外，企信網披露的股東數量、持股比例與招股書均有出入，且企信網還顯示，華寵公司成立至今并無股東變更記錄。

有意思的是，華寵公司第二大股東陳勇軍的名字還出現在福貝寵物的員工持股平臺中。招股書顯示，宣城福毅志持有公司3.35%的股份，而陳勇軍作為公司總經辦人員在該平臺持股3.50%，即間接持有發行人0.12%的股份。雖然不排除 “陳勇軍”存在巧合同名的可能性，但對于這樣敏感的問題，公司在招股書中還是需要有所解釋的。

除此之外，陳勇軍還曾與公司惟一的外協廠商、小麥供應商股東有千絲萬縷的關系。

招股書披露，公司生產模式包括自主生產及外協加工，其中有很大部分產量需要借助外協生產，報告期內公司的外協產量分別占總產量的33.09%、40.1%、36.29%、34.70%。值得一提的是，公司的外協加工需求卻只通過嘉興市天力生物技術股份有限公司(以下簡稱：“天力生物”)這一家公司完成。報告期內，公司為此支付的委托加工費分別為916.21萬元、1174.12萬元、1472.27萬元、839.37萬元，天力生物也因此進入福貝生物2018年至2020年的前五大供應商行列。據招股書，天力生物成立2000年2月，由潘海龍、王雪妹、沈水明分別持股60.58%、39.13%、0.29%。

公開信息顯示，潘海龍、王雪妹、張明忠目前還共同持有浙江藍波萬生物科技有限公司(以下簡稱：“藍波萬公司”)的股權。值得一提的是，其中潘海龍、王雪妹的股份是在2019年1月從潘毅峰、陳勇軍手中受讓而來，而張明忠則在公司小麥供應商嘉善益輝商貿有限公司中持股12.50%。很顯然，陳勇軍與外協廠商、小麥供應商股東的關系也是很密切的。

此外，在天力生物2020年的一則行政處罰信息中，出現了關于張明忠的違法事實，這一情況說明張明忠在天力生物中是任職的。招股書顯示，在外協加工模式下，天力生物生產所需的全部原材料由公司提供，小麥供應商股東張明忠在其中扮演什么角色是需要深思的。

結合上述信息，陳勇軍通過持股關系穿梭于公司上下游，關系盤根錯節，雖然招股書只簡單披露陳勇軍為總經辦人員，但其具體職責是什么卻不得而知。如果“陳勇軍”真的是同一人，那么公司不僅存在信披遺漏，且交易的公允性同樣值得擔憂。

除此之外，招股書披露的另一供應商股東與公開信息也不一致。

招股書披露，報告期內公司雞肉粉原材料的第一大供應商為政和縣碩豐蛋白飼料有限公司(以下簡稱：“碩豐公司”)，由鄭華桂持股35.70%、嚴廣友持股17.15%、竇冬臣持股17.15%、洪冬梅持股15.30%、張維志持股14.70%。雙方于2019年開始合作，2020年公司61.78%的雞肉粉來自于碩豐公司。同時還披露，2017年至2018年，雙方合作主體系同一控制的福建金圣生物科技有限公司(以下簡稱：“金圣公司”)。

然而奇怪的是，企信網顯示，金圣公司由涂曉東、官志剛分別持股95%、5%，與碩豐公司股東結構并不相同。如此情況下，對于兩家公司股東之間是否存在關聯關系，仍需公司作出進一步解釋。

標簽： 福貝寵物 更新招股書 第三方數據 真實性不足

　　 原標題：福貝寵物更新招股書 第三方數據真實性不足