基金投顧市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)又一重要舉措。

近日，一則關(guān)于規(guī)范基金投資組合策略建議的消息在業(yè)內(nèi)小范圍傳開(kāi)。建議中表示，管理型基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)與非管理型基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)是基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的兩種形態(tài)，均應(yīng)當(dāng)遵守《基金法》《關(guān)于做好公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》關(guān)于基金投資顧業(yè)務(wù)資格管理、行為規(guī)范等有關(guān)要求。

待通知下發(fā)之后，機(jī)構(gòu)不得新增開(kāi)展不符合《試點(diǎn)通知》的提供基金投資組合策建議活動(dòng)，包括不得展示或上線(xiàn)新的基金投資組合策略，已上線(xiàn)基金投資組合策略不得新增客戶(hù)，不得允許存量客戶(hù)追加組合策略投資。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，目前尚未正式收到這一通知，不過(guò)對(duì)于規(guī)范基金投資組合策略，業(yè)內(nèi)早有預(yù)期，對(duì)于投顧市場(chǎng)的規(guī)范性發(fā)展舉措也非常支持。

基金投資組合策略建議活動(dòng)有望迎來(lái)規(guī)范

近日，一則《關(guān)于規(guī)范基金投資組合策略建議活動(dòng)的通知》草案在業(yè)內(nèi)引起關(guān)注。

通知中稱(chēng)，為保護(hù)投資者合法權(quán)益，提升公募基金行業(yè)服務(wù)居民財(cái)富管理需求能力，有效防范風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)研究梳理了行業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)展提供基金投資建議活動(dòng)的情況，發(fā)現(xiàn)部分機(jī)構(gòu)混淆了基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)與基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)附帶提供基金投資建議活動(dòng)，應(yīng)予規(guī)范。

通知提到，提供基金投資組合策略建議活動(dòng)為基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守《基金法》《關(guān)于做好公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《試點(diǎn)通知》)關(guān)于基金投資顧業(yè)務(wù)資格管理、行為規(guī)范等有關(guān)要求。管理型基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)與非管理型基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)是基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的兩種形態(tài)，均應(yīng)遵守上述規(guī)則。

基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)附帶提供基金投資建議活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)遵循基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)基本法律關(guān)系:一是業(yè)務(wù)開(kāi)展主體為基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu);二是標(biāo)的基金為基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)代理銷(xiāo)售的基金產(chǎn)品;是服務(wù)對(duì)象限于該機(jī)構(gòu)的基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)客戶(hù);四是不得就提供基金投資建議與客戶(hù)單獨(dú)簽訂合同;五是不得就提供基金投資建議服務(wù)單獨(dú)收取費(fèi)用;六是不具有基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)資格的機(jī)枃不得提供基金投資組合策投資建議，不得提供基金組合中具體基金構(gòu)成比例建議，不得展示基金組合的業(yè)績(jī)，不得提供調(diào)倉(cāng)建議。

在規(guī)范整改安排上，待通知正式發(fā)布之后，機(jī)構(gòu)不得新增開(kāi)展不符合《試點(diǎn)通知》的提供基金投資組合策建議活動(dòng)，包括不得展示或上線(xiàn)新的基金投資組合策略，已上線(xiàn)基金投資組合策略不得新增客戶(hù)，不得允許存量客戶(hù)追加組合策略投資。同時(shí)，各公司還應(yīng)當(dāng)以顯著方式提示存量客戶(hù):正在對(duì)提供基金投資建議活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范整改，后續(xù)存在不能持續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)此已有預(yù)期

具體整改時(shí)間要求上，不具有基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)資格的基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)或?qū)⒂?022年6月30日前將存量提供基金投資組合策略建議活動(dòng)整改為符合前述法律關(guān)系的基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，從基金投顧業(yè)務(wù)推出之時(shí)，業(yè)內(nèi)對(duì)此事一直有預(yù)期，對(duì)于投顧市場(chǎng)的規(guī)范性發(fā)展舉措也非常支持。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，從目前整個(gè)市場(chǎng)情況來(lái)看，此前業(yè)內(nèi)一些基金組合管理規(guī)模比較大的機(jī)構(gòu)最近幾個(gè)月也陸續(xù)拿到了基金投顧業(yè)務(wù)的備案函，因此預(yù)計(jì)新規(guī)出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)的影響并不會(huì)特別大。

在上述業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，金融行業(yè)需要持牌經(jīng)營(yíng)，所謂的持牌經(jīng)營(yíng)不僅包括個(gè)人持牌，所在的機(jī)構(gòu)也需要持牌，是一種‘雙重持牌’的理念。未來(lái)基金投顧業(yè)務(wù)也會(huì)朝著更加規(guī)范的方向發(fā)展，投資者能夠很清晰便利地查詢(xún)到提供基金投顧業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)是否具備從業(yè)資格、目前所管規(guī)模以及過(guò)往是否受過(guò)監(jiān)管獎(jiǎng)懲。

“目前市場(chǎng)上確實(shí)存在少部分正在提供投資咨詢(xún)的機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)并不具備基金投顧資格，只是將自己簡(jiǎn)單包裝就開(kāi)始做與投顧類(lèi)似的工作，對(duì)于投資者而言確實(shí)存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。”另一位業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)。

據(jù)一家第三方基金銷(xiāo)售公司負(fù)責(zé)人表示，這個(gè)通知是一個(gè)針對(duì)基金組合市場(chǎng)的重磅規(guī)范，此前行業(yè)內(nèi)也多次傳出過(guò)相關(guān)監(jiān)管思路，這有利于基金投顧業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展，可以說(shuō)是投顧業(yè)務(wù)“正規(guī)軍”時(shí)代的到來(lái)。以后沒(méi)有投顧資質(zhì)的銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)不能提供基金組合這種方式的服務(wù)，未來(lái)基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)大概率是采取和擁有投顧試點(diǎn)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)合作，可以預(yù)見(jiàn)這類(lèi)合作將更為廣泛。

“這一方面是對(duì)基金投顧業(yè)務(wù)帶來(lái)利好，另一方面對(duì)目前市場(chǎng)出現(xiàn)一些大V等基金組合的情況進(jìn)行規(guī)范，沒(méi)有基金投顧資格的機(jī)構(gòu)不能提供基金組合這一業(yè)務(wù)。”據(jù)另一位基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)人士表示，未來(lái)基金投顧業(yè)務(wù)要回歸本源，緊貼客戶(hù)需求做好“投+顧”上的服務(wù)，這一業(yè)務(wù)的發(fā)展考驗(yàn)的每家機(jī)構(gòu)的“初心”，真正能脫穎而出的是真正為持有人利益出發(fā)的機(jī)構(gòu)。

兩周年試點(diǎn)成績(jī)顯著 業(yè)內(nèi)期盼相關(guān)規(guī)范性文件落地

2019年10月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》，基金投顧業(yè)務(wù)由此啟航。

截止目前，基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作開(kāi)展已經(jīng)超過(guò)2年時(shí)間，共有59家機(jī)構(gòu)獲得基金投顧資格試點(diǎn)的備案函，包括24家公募基金，29家證券公司，3家銀行，3家第三方獨(dú)立銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)。從目前業(yè)務(wù)來(lái)看，不論是在覆蓋用戶(hù)數(shù)，還是在規(guī)模和復(fù)購(gòu)率上等均有不錯(cuò)的成效。

數(shù)據(jù)顯示，截至二季度，首批試點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的投顧服務(wù)資產(chǎn)超過(guò)500億元，服務(wù)投資者超過(guò)200萬(wàn)戶(hù)，基金投顧客戶(hù)中保有三個(gè)月以上的客戶(hù)復(fù)投率超過(guò)40%。

事實(shí)上，過(guò)去兩年時(shí)間，基金投顧業(yè)務(wù)不僅在規(guī)模數(shù)量上迎來(lái)擴(kuò)容，投顧服務(wù)的各項(xiàng)指引也在不斷細(xì)化和規(guī)范。今年8月底，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)交換技術(shù)接口規(guī)范(試行)指引》，近日，全國(guó)金融標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)委員會(huì)證券分技術(shù)委員會(huì)開(kāi)發(fā)并發(fā)布了基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)編碼，多家機(jī)構(gòu)已經(jīng)獲得了正式的業(yè)務(wù)編碼。

據(jù)了解，基金投顧服務(wù)協(xié)議內(nèi)容和格式指引、業(yè)績(jī)展示指引等規(guī)范性文件也正在加緊制定中。

華夏財(cái)富指出，基金投顧的目的是為了實(shí)現(xiàn)投資者的投資目標(biāo)，而投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)方式、實(shí)現(xiàn)概率、風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題等，都可以通過(guò)數(shù)據(jù)與概率來(lái)獲得和展示。前期，華夏財(cái)富積極參與了監(jiān)管部門(mén)標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范性文件和指引方案的討論，華夏財(cái)富也期盼相關(guān)政策能夠盡快落地，從而幫助投資者在投資過(guò)程中做出更加符合實(shí)際的預(yù)期，提升投資體驗(yàn)。

博時(shí)基金認(rèn)為，隨著投顧服務(wù)各項(xiàng)指引的不斷細(xì)化和規(guī)范，并通過(guò)系統(tǒng)平臺(tái)進(jìn)行沉淀，有利于基金投顧機(jī)構(gòu)與基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)之間的服務(wù)對(duì)接，投顧機(jī)構(gòu)也可以將更多的精力放在投研服務(wù)和客戶(hù)陪伴的投入上，比如在投顧策略的信息披露方式上，大家都采用相同的呈現(xiàn)規(guī)則，防止過(guò)度包裝，真正站在投資者的角度，做好“顧”的角色。

多家受訪(fǎng)的業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)非常關(guān)注后繼相關(guān)政策的出臺(tái)，東方證券副總裁徐海寧就提到，“我們比較關(guān)注業(yè)績(jī)展示指引內(nèi)容。目前基金投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的組合業(yè)績(jī)計(jì)算和展示標(biāo)準(zhǔn)不一，例如是展示費(fèi)前還是費(fèi)后的業(yè)績(jī)、組合業(yè)績(jī)應(yīng)該怎么計(jì)算、策略未滿(mǎn)一年是否展示模擬業(yè)績(jī)等，業(yè)績(jī)展示標(biāo)準(zhǔn)不一致會(huì)影響客戶(hù)投資選擇和投后體驗(yàn)。我們建議完善策略未滿(mǎn)一年業(yè)績(jī)的展示內(nèi)容，包括制定統(tǒng)一的歷史模擬業(yè)績(jī)展示規(guī)范，包括歷史模擬業(yè)績(jī)的計(jì)算方式以及內(nèi)容清單等，如，持有收益率、年化收益率、歷史波動(dòng)率、最大回撤等指標(biāo)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。”

“由于目前客戶(hù)的實(shí)際持倉(cāng)比例與投顧策略不能完全百分百匹配，再疊加交易手續(xù)費(fèi)等，將導(dǎo)致客戶(hù)的實(shí)際收益與組合業(yè)績(jī)有偏差。希望能盡快出臺(tái)相關(guān)的指引，明確組合收益或凈值的計(jì)算規(guī)則。”招商基金也較為關(guān)注投顧策略的業(yè)績(jī)展示及收益/凈值披露方面的標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范。

“統(tǒng)一的規(guī)范化指引有利于業(yè)務(wù)做大，也更有利于反應(yīng)業(yè)務(wù)的初衷。如業(yè)績(jī)展示指引文件，我們認(rèn)為相較于公募基金的信息披露規(guī)則更能體現(xiàn)出投顧業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，除了向投資者披露組合收益率以外，如最大回撤、波動(dòng)率等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)或許也應(yīng)該是推薦披露的業(yè)績(jī)展示指標(biāo)，以有利于投資者結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)收益特征來(lái)選擇更適合自己的投顧組合策略。”中金財(cái)富基金投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、執(zhí)行總經(jīng)理林劍文表示。

在嘉實(shí)財(cái)富看來(lái)，相關(guān)指引的推出有利于投顧服務(wù)業(yè)務(wù)的規(guī)范化，通過(guò)協(xié)議統(tǒng)一格式、業(yè)績(jī)展示等要求，能夠讓投顧服務(wù)更加透明。在業(yè)績(jī)展示方面，一方面應(yīng)規(guī)范各家機(jī)構(gòu)策略組合的業(yè)績(jī)披露要求，另一方面也希望能夠讓投資者正確認(rèn)知基金投顧服務(wù)的中長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，避免過(guò)度關(guān)注短期收益。

本文作者：若暉 陳墨，來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)，原文標(biāo)題：《限期整改！剛剛，基金重磅新規(guī)來(lái)了，影響萬(wàn)億巨資》

　　 原標(biāo)題：限期整改！剛剛，基金重磅新規(guī)來(lái)了，影響萬(wàn)億巨資