這兩天，創業板上市公司張小泉(301055)成立全資子公司，準備經營“化妝品批發、零售”相關業務的消息，成為投資者新的話題。

不少人都在好奇，張小泉這家子公司的成立，是不是意味著這家“刀剪第一股”準備跨界美妝行業了?同時也有人疑惑，四百多年“老字號”的張小泉，此前選擇上市創業板，難道就是為了在美妝行業“創業”來的?

子公司經營化妝品

企查查數據顯示，張小泉于11 月 8 日成立了一家全資子公司，名為“廣東張小泉國際貿易有限公司”，注冊資本1500萬元人民幣，經營范圍包括廚具衛具及日用雜品零售;化妝品批發;化妝品零售;日用品銷售;家用電器銷售;互聯網銷售;貨物進出口等。股東信息顯示，該公司由張小泉股份有限公司全資控股。

這一信息被不少市場人士解讀為張小泉將進軍美妝行業的標志，并引起不少投資者關注。有人認為，化妝品行業吸金能力足夠，再配合張小泉的招牌有機會賺錢;有人則擔憂這家刀剪“老字號”跨界水平不足，會變成又一把割韭菜的“鐮刀”……

金融投資報記者注意到，張小泉拓展新業務并非沒有征兆，據其10月27日發布的公告，公司近日完成了相關工商變更登記手續，并取得了浙江省市場監督管理局換發的《營業執照》，在變更后經營范圍中，也新加入了化妝品批發、化妝品零售等業務。

在完成工商變更登記公告后，張小泉還曾于11月1日、11月4日相繼宣布受到了機構調研，參與單位包括中金公司、山西證券、華泰證券等6家機構。只不過在此期間，公司股價曾一路下跌，在11月2日跌至20.83元上市低點。

今年9月6日上市當天，張小泉股價報收34.09元，相比6.90元的發行價大漲394.06%，盤中還一度創下38.66元的新高。但此后股價再也沒能超過上市首日，11月10日收于22.87元，較前一個交易日僅小漲2.65%。

產品單一業績下滑

資料顯示，張小泉品牌始創于明崇禎元年(公元1628年)，至今已有四百多年歷史，是一家集設計、研發、生產、銷售和服務于一體的現代生活五金用品制造企業。然而，這一家百年“老字號”在上市之后，卻被發現可能存在各種經營問題。

有業內人士指出，張小泉此次突然曝出想要轉型的意圖，或許與之前外界對于其產品單一的疑慮有關。據公司招股書數據，張小泉產品類別分為剪具、刀具、套刀剪組合以及其他生活家居用品，2018-2021年上半年，前三類產品組合的營收占比接近80%。

產品單一帶來的問題是，在國內刀剪五金制品行業發展迅速的背景下，如果不能繼續保持在技術研發、產品性能等方面的領先優勢，或者這些產品的原材料鋼材、包材等價格出現較大幅度的波動，公司的生產經營業績將受到不利影響。

同時，公司還存在存貨金額高企的問題。2018-2020年，公司存貨賬面價值分別為 8152 萬元、11246萬元和10818萬元，占流動資 產 的 比 例 分 別 為 31.86% 、37.51%和30.99%，公司存貨金額較大且占流動資產的比例較高，且主要為庫存商品。換言之，如果這些存貨出現跌價，公司的相關損失也可能顯著增加，并會對經營業績產生影響。

如果說產品單一和存貨高企還只是令人擔憂，那么業績下滑或許更能說明問題。

10月26日，張小泉公布了上市之后的首份財報——2021年三季報。數據顯示，2021年第三季度，公司實現營業收入 1.85 億元，同比增長32.40%;歸屬于上市公司股東的凈利潤 1857.65 萬元，同比下降 2.78%。這意味著，上市之后的張小泉，不僅“增收不增利”，反而利潤還出現了下滑。

發揮“老”優勢或為正道

在此之前，也并非沒有其他“老字號”品牌跨界化妝品的先例，如嘗試香水的大白兔、賣口紅的馬應龍、推出面膜的小楊生煎等，都曾引起市場關注。但也有觀點指出，這些“老字號”的跨界，其實都屬于“聯名”，通過和相關的專業品牌合作推出“國潮”產品，與張小泉直接將化妝品納入經營范圍又有不同。因此，盡管有其他“老字號”的跨界范例在前，但仍有部分投資者對張小泉的跨界意愿表達了不看好，認為張小泉作為一家四百多年的“老字號”，只把剪刀做好并非什么壞事，保護好張小泉這塊“金字招牌”或許更加重要。

上市前，張小泉招股書中曾提到募集資金的目的之一就是提升公司的產能，提高公司的生產工藝水平，提升公司的市場占有率，進一步增強公司的市場地位及盈利能力。招股書顯示，張小泉2018-2020年的研發投入占營業收 入 的 比 例 分 別 為 2.14% 、3.47%、3.51%;但到了上市后的首份財報中，公司前三季度的研發投入占比僅 3.1%左右，相比2020 年數據反而出現下滑。對此，有觀點認為，“老字號”的核心競爭力并不是單純的“老”，而是歷經百年依舊能在自己的領域，與各個新品牌、新產品正面對抗的創新能力，與其舍本逐末，看到別人的行業好賺，就想著跨界，還不如在主業上多加投入，從更合適的角度發揮自己“老”的優勢。

　　 原標題：看到別人的行業好賺就想著跨界？張小泉要做美妝了？