今日要聞!主動權(quán)益類基金業(yè)績顯著回升，資源類主題表現(xiàn)亮眼，機構(gòu)審美為何重新聚焦？

發(fā)布時間：2024-05-24 15:34:14

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來源:央視網(wǎng)

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受益于近期A股的持續(xù)回暖，一批主動權(quán)益基金的業(yè)績迅速“回血”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，今年以來已有超五成產(chǎn)品浮盈。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，年內(nèi)股票型基金和混合型基金的平均收益率分別為1.36%和1.32%，這也意味著越來越多主動權(quán)益基金持有人年內(nèi)收益已實現(xiàn)扭虧。

具體而言，全市場有數(shù)據(jù)統(tǒng)計的5366只主動權(quán)益型基金中2986只年內(nèi)收益為正，占比達到55.65%。值得一提的是，排名居前的產(chǎn)品均重倉了資源類板塊。

展望后市，不僅不少基金經(jīng)理對資源類板塊仍然樂觀，看好有色金屬、原油以及煤炭等行業(yè)的配置價值。種種跡象似乎也顯示，各路資金和機構(gòu)審美已重新聚焦資源類板塊。

資源類基金年內(nèi)業(yè)績亮眼

當前，主動權(quán)益基金年內(nèi)業(yè)績正迅速提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，今年以來已有近六成產(chǎn)品浮盈。比如，博時成長精選A/C、南方發(fā)展機遇一年持有A/C、景順長城周期優(yōu)選A/C等6只主動權(quán)益基金，年內(nèi)回報率已超過30%。

事實上，前述3只年內(nèi)回報率排名前三的主動權(quán)益基金均不同程度重倉了資源板塊。而翻看年內(nèi)回報率超過20%的主動權(quán)益基金，盡管投資邏輯不盡相同，但共性是其中多數(shù)都不同程度上重倉了資源類板塊。

以博時成長精選A為例，截至一季度末，該基金重倉股股幾乎全數(shù)為資源類股票，其前十大重倉股包括：洛陽鉬業(yè)、淮北礦業(yè)、中國海洋石油、中國海油、平煤股份、中遠海能、藏格礦業(yè)、中煤能源、神火股份、中國石油股份、中國石油、江西銅業(yè)股份。

其中，截至5月10日，洛陽鉬業(yè)、淮北礦業(yè)、中國海洋石油、中國海油今年以來分別上漲了76.92%、18.94%、57.69%、38.96%，對博時成長精選A的回報率表現(xiàn)貢獻較大。

圖片來源：博時成長精選混合型證券投資基金2024年第1季度報告

資源股帶來業(yè)績貢獻的同時，公募加倉資源板塊的跡象早已顯現(xiàn)。一季報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公募基金整體加倉了以有色金屬、石油石化為代表的資源股，倉位分別較前一季度上升1.8、0.4個百分點。

從投資邏輯上看，廣發(fā)資源優(yōu)選在一季報中表示，基于對宏觀經(jīng)濟預(yù)期和市場風格的判斷，對于市場整體較為謹慎，在投資范圍內(nèi)，較好地把握了紅利類資產(chǎn)和海外經(jīng)濟復(fù)蘇、供需格局偏緊帶動的全球定價資源品的投資機會，對于煤炭、黃金、銅、原油等大宗資源品龍頭做了集中配置，獲得突出的投資收益。

展望二季度，該基金的基金經(jīng)理孫迪認為，全球制造業(yè)有望重回擴張區(qū)間，美聯(lián)儲降息預(yù)期漸行漸近，疊加過去數(shù)年資本開支嚴重不足，庫存普遍偏低，全球定價資源品的價格有望繼續(xù)走高或在高位企穩(wěn)，持續(xù)看好貴金屬、工業(yè)金屬、原油、動力煤等品種的投資機會，并從中選擇競爭優(yōu)勢突出、資源儲量大、具有良好成長性或現(xiàn)金流穩(wěn)定、分紅收益率高的優(yōu)秀公司進行重點配置，力爭為持有人獲取更好的凈值表現(xiàn)。

機構(gòu)重視資源類板塊機會

事實上，招商基金在對主動偏股公募基金一季度持倉分析后得出：主板配比回升，雙創(chuàng)配比回落;集中加倉穩(wěn)定紅利、出海鏈、資源品板塊。行業(yè)配置上，加倉資源品、新能源、消費者服務(wù)、公用事業(yè)，減倉醫(yī)藥及TMT。加倉的賽道主要包括儲能、鋰電、白酒、光伏、綠電等，減倉的賽道主要包括CXO、航空產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療器械及服務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、AI等。

不僅公募基金看好資源類板塊機會，就連北向資金也在積極加倉資源類板塊。

例如，從行業(yè)方面來看，周頻數(shù)據(jù)顯示，雖然中信食品飲料行業(yè)上周北向資金占行業(yè)總市值比變化提升了0.13個百分點位居榜首。但位居其后的有色金屬、基礎(chǔ)化工兩個板塊也均出現(xiàn)了0.10個百分點以上的提升。值得一提的是，拉長時間來看，就季頻數(shù)據(jù)而言，同期，中信有色金屬板塊北向資金占行業(yè)總市值比變化顯著提升了1.17個百分點位居榜首，大幅超過位居其后的銀行和家電板塊。

而就北向資金在個股數(shù)據(jù)來看，上周七彩化學在上漲的過程中，北向資金就頻頻追高買入，全周合計凈買入3647萬元，增持272萬股，總持倉由4月底的不到18萬股，猛增至290萬股，增倉幅度高達1522%。

“當下投資資源股的關(guān)鍵是克服內(nèi)心的偏見。”在近期的采訪中，萬家基金葉勇就強調(diào)稱。葉勇解釋稱，過去十年資源股投資難做的根本原因是商品周期的下行，大宗商品以及資源股只有反彈的行情，沒有反轉(zhuǎn)的行情。而現(xiàn)在，這一偏見所依據(jù)的土壤、環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了根本性改變：大宗商品周期從下行變成了上行，這時候資源股也會從配角變成了主角，從難做變得好做。

此前，中金公司在《新宏觀范式下的全球“現(xiàn)金牛”》的報告中也有相似觀點：基于金融周期下半場的判斷之下，股票整體ROE趨勢下行，但內(nèi)部出現(xiàn)明顯分化。過去幾年，以能源、日常消費、醫(yī)療保健、電信服務(wù)和公用事業(yè)為代表的剛需行業(yè)受沖擊較小，企業(yè)ROE不降反升，體現(xiàn)出明顯的逆周期特征，而非剛需行業(yè)ROE則出現(xiàn)下滑，兩者分化程度(ROE之差)達到了2005年以來的最高水平。同時，兩者價格指數(shù)亦出現(xiàn)分化趨勢，剛需行業(yè)指數(shù)跑贏非剛需行業(yè)。更具體來看，2021年至2023年，行業(yè)ROE與收益整體呈正比，以煤炭、石油石化、電力公用事業(yè)等為代表的能源資源類和公用事業(yè)類行業(yè)憑借穩(wěn)定的現(xiàn)金流跑贏大盤。整體來看，在有效需求較弱的情況下，通過剛性需求而獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流的行業(yè)將享有更高的確定性溢價。

圖片來源：中金公司

展望未來，該機構(gòu)表示，一方面，可更多關(guān)注實物類資產(chǎn)，包括銅金油在內(nèi)的大宗商品以及與其掛鉤的資產(chǎn)，比如資源股，可以有效分散投資風險，對沖更高的通脹中樞和宏觀波動，另一方面，在權(quán)益資產(chǎn)內(nèi)部，可更多關(guān)注能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，包括天然稀缺性和壁壘性行業(yè)、盈利與經(jīng)濟周期弱相關(guān)行業(yè)、以及高效的生產(chǎn)性資產(chǎn)。