什么是阿爾法套利?

阿爾法套利是利用做空期貨股票指數(shù)抵消證券資產(chǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的貝塔收益，從而獲得更活躍的阿爾法超額收益，更穩(wěn)健地檢驗(yàn)操作者的判斷能力。

經(jīng)驗(yàn)表明，由于新興市場(chǎng)的弱有效性，專業(yè)投資者可以利用該市場(chǎng)的專業(yè)管理、積極運(yùn)作和資金規(guī)模，輕松獲得更高的阿爾法回報(bào)，經(jīng)營(yíng)贏得大市。

阿爾法套利的原理是什么呢?

在市場(chǎng)上，只注意尋找一只或幾只超額回報(bào)的股票，而缺乏可交易的板塊產(chǎn)品，在交易所交易基金市場(chǎng)上，它一般是一個(gè)簡(jiǎn)單的跟蹤指數(shù)，利用其與指數(shù)的良好擬合來(lái)進(jìn)行股指套利。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善，將會(huì)形成越來(lái)越多的板塊人為市場(chǎng)，這些板塊之間的相關(guān)性較低，投資者交易這些板塊是自然的選擇，而不僅僅是其中的某個(gè)品種，未來(lái)會(huì)有更多的板塊ETF，不同的板塊在不同時(shí)期會(huì)有不同的阿爾法回報(bào)。因此，在未來(lái)尋找超額回報(bào)的板塊交易所交易基金為阿爾法股指套利提供了另一種可能性。

例如，當(dāng)股指因諸多市場(chǎng)不確定性和房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺(tái)而在期貨，上市時(shí)，可以預(yù)期一些防御性的板塊將獲得相對(duì)于該指數(shù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，因此你可以購(gòu)買以下三只股票來(lái)構(gòu)建一個(gè)組合：云南白藥，伊利股份和北大荒。自股指在期貨，上市以來(lái)，投資組合的價(jià)值有所下降，但下降幅度遠(yuǎn)小于該指數(shù)，并取得了正價(jià)值。

當(dāng)期貨股票指數(shù)剛剛上市時(shí)，可以購(gòu)買投資組合，同時(shí)做空期貨股票指數(shù)合約。經(jīng)過(guò)一輪暴跌后，期貨的空頭頭寸獲利，且獲利超過(guò)投資組合價(jià)值的縮水，套利頭寸獲利，如下圖所示。

套利在實(shí)際操作中面臨的主要困難包括：選擇能夠獲得周期性超額收益的股票;其次，當(dāng)投資組合與指數(shù)之間的價(jià)差較小時(shí)，判斷價(jià)差點(diǎn)并選擇建立套利頭寸;當(dāng)利差擴(kuò)大以獲得套利收益時(shí)，套利頭寸被抵消以根據(jù)市場(chǎng)條件獲得收益。

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　　 原標(biāo)題：什么是阿爾法套利？阿爾法套利的原理是什么？