在春節(jié)前的倒數(shù)第二周，上證指數(shù)以微漲0.33%收官。今起距離春節(jié)長(zhǎng)假還有4個(gè)交易日，“持幣過(guò)年還是持股過(guò)年”又成了節(jié)前投資者要考慮的難題。從歷史數(shù)據(jù)上看，A股市場(chǎng)存在非常明顯的春節(jié)效應(yīng)，春節(jié)前后市場(chǎng)會(huì)有較為顯著的上漲行情。

過(guò)去十年節(jié)前有九年上漲

盡管A股市場(chǎng)的不確定性較大，但是從歷史表現(xiàn)上看，春節(jié)前一周、后一周市場(chǎng)都有一波“紅包行情”，值得投資者關(guān)注。

來(lái)自廣發(fā)證券研報(bào)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)存在非常明顯的春節(jié)效應(yīng)，春節(jié)前后市場(chǎng)將出現(xiàn)較為明顯的上漲行情。具體而言，春節(jié)前后兩周的市場(chǎng)都會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。在春節(jié)前后兩周里，上證綜指的歷史平均漲幅達(dá)到4.50%，在過(guò)去12年里，有11年(即91.70%的比例)是上漲的，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)每年的這兩周都是上漲的，平均漲幅達(dá)到7.50%。

2005年至2016年的最近十年間，上證指數(shù)僅在2014年的春節(jié)前一周出現(xiàn)微幅下跌，跌幅約為0.40%，其余9年節(jié)前一周均上漲，漲幅最大的一年是2007年，節(jié)前一周漲幅達(dá)到9.80%，2005年、2011年的漲幅都超過(guò)4%。節(jié)后一周的表現(xiàn)則稍遜于節(jié)前一周，2007年、2013年都出現(xiàn)了下跌，跌幅分別為5.60%、4.90%，十年間節(jié)后一周的平均漲幅為1.50%，也低于節(jié)前一周的平均漲幅3%。

從板塊上看，大部分行業(yè)在春節(jié)前一周和春節(jié)后一周都有明顯的上漲行情。在春節(jié)前一周，漲幅最大的行業(yè)為有色金屬、汽車、鋼鐵和非銀金融，歷史平均周漲幅都超過(guò)4.50%。在春節(jié)后第一周，上漲幅度最大的行業(yè)為農(nóng)林牧漁、申萬(wàn)綜合和電子行業(yè)，歷史平均周漲幅都超過(guò)了4.80%。

春季躁動(dòng)成市場(chǎng)一致預(yù)期

招商證券分析師張夏在研報(bào)中表示，由于元旦后、春節(jié)后流動(dòng)性都會(huì)出現(xiàn)明顯緩解，年底至春節(jié)前后由于公司發(fā)獎(jiǎng)金、年底結(jié)賬等因素，居民可支配資金提升，保險(xiǎn)一季度保費(fèi)增加較多，加上市場(chǎng)對(duì)節(jié)后不久的全國(guó)“兩會(huì)”有正面預(yù)期，春節(jié)前后市場(chǎng)明顯上漲。相比過(guò)去幾年，今年春節(jié)有利因素主要是去年四季度、今年一季度業(yè)績(jī)相對(duì)較好，有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。不過(guò)，今年IPO節(jié)奏較快，保險(xiǎn)業(yè)前期由于各種政策限制，加上去年四季度以來(lái)流動(dòng)性比較緊張，今年的春節(jié)行情仍具有不確定性。

廣發(fā)證券分析師安寧寧則較為樂(lè)觀，建議投資者可以在春節(jié)前提前一周買(mǎi)入股票，持有到春節(jié)后一周之后平倉(cāng)，從A股的春節(jié)效應(yīng)中獲利。從具體行業(yè)來(lái)看，有色金屬、汽車、農(nóng)林牧漁等行業(yè)春節(jié)前后兩周漲幅較大，值得重點(diǎn)配置。

光大證券分析師趙揚(yáng)表示，目前，春季躁動(dòng)已成市場(chǎng)一致預(yù)期，于是有樂(lè)觀投資者認(rèn)為或許躁動(dòng)就在當(dāng)下。雖然市場(chǎng)一致預(yù)期春季躁動(dòng)，但能不能躁動(dòng)起來(lái)還存在不確定性，搶春節(jié)“紅包”行情的最佳時(shí)機(jī)應(yīng)該在1月中下旬。

國(guó)金證券分析師李立峰也相對(duì)謹(jǐn)慎地認(rèn)為，隨著春節(jié)的臨近，各大機(jī)構(gòu)投資者大多忙于年終總結(jié)，預(yù)計(jì)春節(jié)之前A股交投清淡，A股市場(chǎng)處于反復(fù)磨底的階段，預(yù)計(jì)企穩(wěn)的時(shí)間窗口或在春節(jié)前后，一季度A股上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間在3000-3300點(diǎn)之間。

節(jié)后市場(chǎng)熱點(diǎn)要看績(jī)優(yōu)股

興業(yè)證券首席策略分析師王德倫認(rèn)為，節(jié)后的市場(chǎng)風(fēng)格依然傾向業(yè)績(jī)穩(wěn)健、估值合理的績(jī)優(yōu)股，尤其是各板塊的行業(yè)龍頭。成長(zhǎng)股當(dāng)前機(jī)構(gòu)持倉(cāng)仍重且集中出逃的動(dòng)力增強(qiáng)，年報(bào)、一季報(bào)有可能是成長(zhǎng)股的“雷區(qū)”，市場(chǎng)當(dāng)前仍未充分警惕業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)和影響力。因此，年后風(fēng)格可能仍難切換到成長(zhǎng)股和創(chuàng)業(yè)板。

王德倫建議春節(jié)后關(guān)注以下幾個(gè)板塊的投資機(jī)會(huì)：一是政策推動(dòng)型的國(guó)企改革(上海等地國(guó)企改革推進(jìn)加速)、一帶一路;二是業(yè)績(jī)穩(wěn)定、估值合理的價(jià)值藍(lán)籌股;三是估值成長(zhǎng)性匹配的白馬成長(zhǎng)股：技術(shù)驅(qū)動(dòng)型(光通信和CDN、新能源乘用車)、消費(fèi)型(家裝品牌化和醫(yī)藥)。對(duì)于上述板塊或個(gè)股，當(dāng)前可以持有至春節(jié)后。

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