公募基金規模從2021年1月突破20萬億元到如今站上30萬億元大關，僅僅用了3年多時間。在公募行業經歷新一輪擴容背后，中小基金公司的焦慮感卻在加深。上海證券報記者注意到，在規模增長方面，中小基金公司明顯掉隊，經營能力偏弱，生存相對艱難。

同花順數據統計顯示，截至6月24日，在145家基金公司中，近半數的基金公司管理規模不足500億元，超三成的基金公司管理規模不足200億元。在新發市場中，很少看到中小基金公司的身影。今年以來，有20家基金公司僅發行1只新基金，更有42家基金公司還沒發行過新基金。

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在業內人士看來，中小基金公司競爭力偏弱，管理規模有限，導致盈利能力不佳。公司經營收入不理想，很難吸引、培養優秀的人才隊伍，致使旗下產品表現較為平淡。而產品業績缺乏吸引力，又直接影響中小基金公司管理規模的增長。

深陷發展負循環的中小基金公司，如何突出重圍?這是公募行業當前面臨的重要問題。

焦慮：“上新”困難 規模縮水

今年以來新基金發行規模超過5000億元，但中小基金公司難以跟上行業發展的腳步，明顯掉隊。

同花順數據顯示，截至6月24日，今年以來有42家公募機構尚未發行新基金，有20家基金公司僅發行了1只基金。其中，有不少公司為降低發行難度，推出了發起式基金。如東興基金發行了東興數字經濟混合發起式基金，發行規模僅1200萬元;紅塔紅土基金發行了紅塔紅土醫藥精選股票發起式基金，發行規模僅1000萬元。

某基金行業資深人士表示，渠道平臺在推廣基金產品時，大多對公司管理規模、產品業績等方面有不少要求。一些中小基金公司無法滿足渠道平臺的要求，因此曝光機會普遍較少。同時，受市場調整影響，公募主動權益類基金近年來銷售較為困難。在此背景下，銷售渠道會嚴格挑選基金公司和基金經理，一些中小基金公司缺乏競爭力，與頭部基金公司的差距越來越明顯。

新發基金缺位，勢必讓基金公司規模縮水。以紅塔紅土基金為例，今年以來發行1只新基金后，公司管理的基金數量達到20只，但基金資產凈值僅為74.53億元;以北信瑞豐基金為例，今年以來未發行新基金，公司管理的基金數量有15只，基金資產凈值僅有29.3億元。

整體來看，由于管理規模偏小，中小基金公司收入有限，面臨較大的生存難題。據不完全統計，紅塔紅土、南華等8家基金公司2023年的營業收入低于2億元，紅塔紅土基金、富安達基金、中海基金、華西基金2023年分別虧損6534.34萬元、7483.4萬元、6698.33萬元和2502.32萬元。

值得注意的是，這是紅塔紅土基金、富安達基金、中海基金、華西基金四家基金公司連續第二年虧損。2022年，這四家基金公司分別虧損了774.18萬元、5345.4萬元、2000.21萬元和383.07萬元。

業內人士認為，行業馬太效應加劇疊加行業降費等因素，中小基金公司的經營情況不容樂觀。

掉隊：面臨四大制約因素

多位受訪人認為，中小基金公司難以跟上公募行業前進的步伐，主要有四大原因。

一是產品缺乏競爭力。大多數中小基金公司產品結構失衡，相關產品的短期、中期、長期業績表現不佳，市場競爭力明顯不足。中國銀河證券基金研究中心數據顯示，截至5月31日，紅塔紅土穩健添利混合A近1年業績在同類產品中排名223/272;紅塔紅土穩健精選混合A近3年業績在同類產品中排名120/147;富安達新興成長靈活配置混合A近7年業績在同類產品中排名232/237;富安達長盈靈活配置混合A近5年業績在同類產品中排名391/404。

二是戰略失誤，偏離主業。2014年以后，由于可投資資產稀缺，銀行理財大量委托基金專戶投資，讓通道業務快速膨脹。與傳統公募業務相比，通道業務不用費心就可以坐享紅利。部分中小基金公司甚至放下主業，專營通道業務。當年，紅塔紅土、江信等基金公司追求短期回報，開展通道業務，偏離了公募主賽道。

三是公司團隊不穩定。近年來，中小基金公司發展面臨困難，出現了股權頻繁轉讓、高管團隊變更等情況。部分中小基金公司新任命的主要高管缺乏公募業務管理經驗，無法適應激烈的競爭環境，較難帶領公司實現突圍。

四是公募業務積累少。公募行業競爭日益激烈，渠道合作的門檻要求不斷提高，部分中小基金公司是新進入者，缺乏積累，難以獲得資源。

出路：探索差異化打法

行業馬太效應日益明顯，中小基金公司的出路在哪里?

記者注意到，一些中小基金公司發揮自身優勢，逐步打開了局面。比如，中航基金積極參與布局公募REITs業務。3年多來，中航基金的管理規模快速躍升至350億元。中航基金相關負責人表示，這是一個差異化競爭的市場，REITs市場前景廣闊，對于公司走特色化經營道路有著強大的支撐作用。

憑借金元順安元啟的優秀業績，金元順安基金將“長板”發揮到極致，帶動公司管理規模大幅增長至300億元。金元順安基金公司董事長任開宇曾表示，相對于規模的大幅增長，建立更加靈活包容的機制、培養員工對公司文化的認同感和歸屬感、為投研人員和業務骨干創造發揮特長的空間更為重要。金元順安基金盡可能將更多的資源向投研傾斜，短期內立足于“小而美”的定位，將現有的產品做細做精，同時適時發行一些契合市場、客戶需要并可以充分發揮公司特色的產品。

某基金研究資深人士表示，相較于大公司業務的“大而全”，中小基金公司應采取差異化打法，走精品化、特色化道路。一方面，找到自身的優勢和特點，做好長期戰略規劃，并保持定力，逐步形成業務“長板”;另一方面，制定科學合理的管理與考核制度，加強公司與員工價值觀的磨合與統一，保持團隊的穩定性，共同做好投研能力建設，以實現穩健的產品業績。

“在健康的行業生態里，‘大而全’與‘小而美’‘專而精’應該是和諧共生的。”這位研究人士表示。

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　　 原標題：中小基金公司探索差異化突圍路徑