近日，線上文玩拍賣平臺微拍堂向港交所遞交招股說明書，擬在港股掛牌上市。一家鮮有耳聞的線上文玩拍賣公司，竟然將主要依賴線下模式發展的文玩行業搬到了線上發展，還走到了IPO這一步，不少投資者對此表示震驚，這個微拍堂究竟什么來頭?

成本不高利潤高

天眼查顯示，微拍堂母公司為杭州微拍堂文化創意有限公司，成立于2014年，是一家社交類C2C拍賣平臺，主要通過移動互聯網技術為用戶提供交流分享、商品購買功能。

值得注意的是，微拍堂背后的資本力量相當雄厚。成立至今，微拍堂共經歷了五輪融資。2016年，曾先后接受過來自德同資本和騰訊投資的Pre-A輪和A輪融資，融資金額分別是2000萬人民幣與2000萬美元。2018年，其又接受了馬笛兒投資B輪融資，2021年，公司又獲得IDG融資。

而微拍堂與騰訊的關系還有更深一步的發展。招股書顯示，2016年9月，杭州微拍堂及現有股東與深圳市騰訊創業基地發展有限公司訂立增資協議，深圳騰訊同意認購微拍堂的注冊資本，對價為800萬元，有關認購已于2016年10月28日完成。在上市重組前，騰訊持有微拍堂1.87%的股權。

從發展狀況來看，報告期內，微拍堂年GMV(商品交易總額)均超過400億元，2020年甚至超過500億元。2021年其訂單總數超過8千萬單，注冊商家達到33.1萬名，注冊用戶達7414.62萬名。其活躍賣家達到7.86萬名，活躍買家數量達到390.65萬人，每筆訂單平均銷售金額為475元。

招股書顯示，報告期內，微拍堂總收入分別為4.73億元、10.7億元和9.78億元，年內凈利潤為別為1.37億元、5382萬元和1.42億元。其收入主要分為三大板塊，分別來自傭金、平臺服務年費和線上營銷服務費，其中主要以傭金為主。2019年、2020年和2022年，微拍堂的傭金收入占總收入百分比分別為57.1%、64.0%和63.2%。

在非香港財務報告準則計量下，微拍堂2019年、2020年和2021年經調整的凈利潤分別為1.88億元、1.42億元和1.93億元。毛利率更加耀眼，報告期內，毛利潤均保持在70%以上，分別為71.9%、76.1%和76.9%，呈逐年上升態勢。

作為線上拍賣平臺，微拍堂的銷售成本并不高。報告期內，微拍堂每年的銷售成本都未超過300萬元，而這或許也是其能實現70%以上高毛利的重要原因。

APP上還賣二手手機

在招股書中，微拍堂將自己定位為中國最大的文玩電商平臺。金融投資報記者下載并體驗微拍堂APP后發現，雖然有著文玩電商平臺之稱，但其售賣的產品卻不只是文玩。

打開微拍堂APP，根據指示選擇自己感興趣的領域，隨即便可進入首頁。首頁會根據你選擇的領域推送不同內容。在分類一欄，微拍堂將所有產品分為八大類，外加品牌館和匠人名家。

記者選擇了玉翠珠寶、工藝作品和紫砂陶瓷作為興趣導向，之后便隨意翻閱推薦界面，除了感興趣的內容外，系統還為記者推薦了某品牌二手手機、304不銹鋼筷子、不銹鋼大勺子、指甲刀套裝、增壓花灑套裝等產品。

在微拍堂購買產品共有兩種購買方式。一種是競拍模式，價高者得;另一種是一口價直拍，一次定價，無需二次喊價。在社交媒體平臺上有不少人表示，在微拍堂上購買產品，一般都會選擇競拍，秉著撿漏的思想競價。而在微拍堂首頁上方，甚至專門開辟了撿漏專區。不過，能撿漏的是少數。

金融投資報記者體驗后發現，與傳統線下競拍不同的是，微拍堂內的不少產品標價都是“0”，由競拍者自行喊價，產品不同加價幅度亦不同。但標價“0”并不意味著可以0元拿到，如一款英國奧克米洛手表，雖標價0元起，但加價幅度高達1389元，意味著至少得花1389元才能購買到這款產品。

屢陷售賣假貨風波

文玩行業是否適合線上交易，是一個值得斟酌的話題。文物古董價格不菲，線上購買能否保真是個大問題。線下古玩交易市場尚且魚龍混雜、真假難辨，遑論接觸不到實物的線上平臺?

為保證交易過程順暢，微拍堂采取了一系列鑒定措施。在APP首頁推薦上方，有專門的鑒寶一欄，發帖人發送要鑒定的產品和產品描述，再由專家進行鑒定。目前，該社區已有8.8萬篇鑒定貼，瀏覽次數達到1251萬次。此外，專家還會不定時的進行鑒寶直播。進入直播間后，點擊申請鑒定按鈕，上傳圖片和產品描述，排隊鑒定。在線上圖文鑒定之外，微拍堂還開辟了“鑒真閣”一欄，分為AI在線鑒別和郵寄鑒定。不同產品需要花費的費用不同。

微拍堂在招股書中披露了部分鑒定措施：平臺推出了能產生永久、獨有以及不可更改記錄的“有證鏈”計劃。有證鏈可以使鑒定機構能夠頒發數字化、可追溯、不可更改、加密及定制化的鑒定證明。鑒定機構進行鑒定程序的相關數據會永久記錄于有證鏈中。截至2021年12月31日，已有26家鑒定機構使用有證鏈發出超過1600萬項鑒定證明。而“鑒真閣”服務已與超過20家獲得認證的鑒定機構建立了服務合作關系。

然而，這些鑒定服務卻并未完全讓微拍堂獲得用戶信任。2021年3月，央視財經記者在微拍堂以190元的撿漏價格拍到一幅標稱為當代畫家、美協會員馬海方的早期作品，被馬海方本人鑒定為仿品;另一幅以500多元購買的當代畫家、美協會李毅的《南疆秋韻圖》同樣被畫家本人定為贗品。

至于微拍堂自身提供的保真承諾及理賠措施，據中國消費者報報道，微拍堂APP首頁有“1000萬消費者保障基金”字樣，平臺解釋“若鑒定為假貨，啟動1000萬消費者保障金賠付機制”。但對于是否真的投入了1000萬資金，金融投資報記者詢問微拍堂客服，得到的答復是“這只是一個名稱，有一些適當的賠付金額而已”，同時也無法拿出賠付案例。

除了媒體報告，在新浪黑貓投訴平臺，微拍堂投訴量達到2312條，貨不對板、產品詐騙、私自扣除賣家保證金、對不法商鋪沒有處罰等投訴較多。在招股書中的風險提示中，微拍堂也明確寫到：平臺上銷售的假冒、未經授權或者侵權商品，可能損害平臺聲譽、降低品牌價值、破壞已建立的信任。

在疫情影響、快遞物流問題、如何選品維持產品類別的受歡迎程度等尚未解決的問題面前，文玩電商微拍堂能否成功IPO，獲得更多資本青睞，仍待觀察。(本報記者 薛蕾)

標簽： 線上潘家園 微拍堂港股上市 成本不高利潤高 中國最大的文玩電商平臺

　　 原標題：“線上潘家園”微拍堂擬在港股上市 成本不高利潤高年交易總額超400億