中期視角我們繼續維持A股正在構筑U型底部區域的判斷。一方面，政策底、信用底或已大致確認，后續盈利底也將在中期逐步完成;另一方面，市場的估值、情緒指標也已經進入了市場的底部區域，后續雖然仍存在繼續下跌的可能，但就賠率而言空間已經相對有限。因此，中期視角下雖然市場磨底過程可能會持續反復，但投資者也無需過分悲觀，應耐心等待市場完成U型底的構筑。

隨著疫情緩和與經濟復蘇，站在中期視角下，疫后修復配置機會逐步顯現，投資者可逢低布局。疫情形勢仍是當前經濟復蘇受到的最大阻力，這種影響同時來自于生產端及消費端。生產端方面的沖擊主要來源于物流停滯、原材料短缺、封控下難以復工復產、部分企業銷售受阻導致庫存被動累積等;消費端的沖擊則主要包括居民足不出戶阻斷可選消費需求，收入沖擊影響整體消費意愿等。而隨著疫情緩和與經濟復蘇，上述制約因素均有望改善。疫后復蘇可在生產端和消費端同時布局。生產端來看，本輪疫情主要沖擊集中在上海、吉林及周邊輻射范圍，上海作為經濟和工業重鎮，其封控對全國物流的沖擊極強，此外上海、吉林也是全國汽車工業重鎮，因此生產端修復主要關注物流、汽車等。消費端來看，結合歷次疫后復蘇交易的輪動情況和本次疫情對消費沖擊的特征，預計本輪修復速度更快、確定性更高的必選消費(農產品加工、食品加工)+本地消費(休閑食品、醫療服務、影視等)配置價值較高。

標簽： A股正在構筑U型底部區域 空間已經相對有限 繼續下跌的可能

　　 原標題：A股正在構筑U型底部區域 就賠率而言空間已經相對有限