從業(yè)績(jī)角度來看，醫(yī)藥行業(yè)上市公司整體2021年及2022年一季度營收總額分別為22348億元、63196億元，同比增速分別為14.2%、14.6%;歸母凈利潤總額分別為2014 億元、761 億元，同比增速分別為23.6%、27.7%。萬和證券分析師伍可心指出，醫(yī)藥生物板塊市盈率為25.64倍，分位數(shù)達(dá)到10年的1.80%。2021年以來，醫(yī)藥行業(yè)估值大幅回調(diào)。我們認(rèn)為，新冠或呈流感趨勢(shì)，常態(tài)化防治，相關(guān)產(chǎn)品空間持續(xù)的可能性較大。

有市場(chǎng)人士指出，集采和醫(yī)保談判有助于國產(chǎn)藥械龍頭進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率，降低相關(guān)費(fèi)用，形成規(guī)模化效應(yīng)。此外，國內(nèi)鼓勵(lì)藥械創(chuàng)新政策持續(xù)落地，國產(chǎn)藥械企業(yè)紛紛布局創(chuàng)新升級(jí)，前景可期。醫(yī)藥行業(yè)估值已經(jīng)觸底，現(xiàn)階段戰(zhàn)略性布局意義重大。

樂普醫(yī)療(300003)

公司發(fā)布2022年員工持股計(jì)劃草案，擬不超過2000萬股用于員工持股計(jì)劃，參與總?cè)藬?shù)不超過810人，授予價(jià)格為11.01元/股。員工持股計(jì)劃參與對(duì)象為核心骨干人員，彰顯公司長期發(fā)展信心。東北證券指出，醫(yī)療器械版塊中，公司在泛心血管器械耗材領(lǐng)域積極應(yīng)對(duì)集采、疫情、進(jìn)口產(chǎn)品等挑戰(zhàn)。2021年醫(yī)療器械板塊營收達(dá)61.69億元，受集采影響傳統(tǒng)金屬藥物支架營收下降，但介入創(chuàng)新產(chǎn)品組合和疫情相關(guān)檢測(cè)試劑大幅增長，常規(guī)業(yè)務(wù)也恢復(fù)較好增長態(tài)勢(shì)。泛心血管創(chuàng)新器械在研管線產(chǎn)品豐富，重點(diǎn)推出冠脈和外周的介入無植入創(chuàng)新產(chǎn)品組合、結(jié)構(gòu)性心臟病產(chǎn)品線、心律管理和電生理產(chǎn)品等。此外在藥品版塊中，公司著手研發(fā)新冠相關(guān)各種特效藥的中間體并進(jìn)行產(chǎn)能技改。氯吡格雷和阿托伐他汀經(jīng)兩輪集采順利續(xù)標(biāo)，基本實(shí)現(xiàn)以量換價(jià)，實(shí)現(xiàn)藥品集采周期的圓滿過渡，其余產(chǎn)品均有較快增長。此外，87項(xiàng)藥品進(jìn)入新版醫(yī)保目錄，糖尿病版塊甘精胰島素2022年有望獲批，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整有望推動(dòng)未來穩(wěn)定增長。

同仁堂(600085)

公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.54億元，同比增長6.67%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.00億元，同比增長25.61%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.96億元，同比增長25.14%。在面對(duì)國內(nèi)、香港地區(qū)及國外市場(chǎng)環(huán)境、新冠疫情等多種因素影響，營業(yè)收入總體依舊保持增長態(tài)勢(shì)。特別是利潤端，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長高達(dá)25.61%，根據(jù)公司分析為各項(xiàng)精細(xì)化管理、成本費(fèi)用管控的原因，導(dǎo)致凈利潤增幅高于營業(yè)收入增幅。華安證券指出，截止2021年末公司共設(shè)立零售門店920家，新設(shè)門店為42家。研發(fā)方面，一季度公司研發(fā)費(fèi)用同比增長107.24%。根據(jù)公司2021年年報(bào)披露，公司圍繞創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)、名優(yōu)品種培育、生產(chǎn)和質(zhì)量攻關(guān)、藥材溯源體系建設(shè)、共性技術(shù)儲(chǔ)備、炮制技術(shù)的傳承發(fā)展開展研究。根據(jù)經(jīng)典名方目錄，篩選確定先期開發(fā)的10個(gè)品種。并開展同仁牛黃清心丸、安宮牛黃丸、同仁烏雞白鳳丸、巴戟天寡糖膠囊及五子衍宗丸等品種二次開發(fā)研究工作。

片仔癀(600436)

公司優(yōu)化渠道建設(shè)，開拓線上自有渠道(天貓和京東旗艦店)，啟動(dòng)國藥堂專項(xiàng)零售業(yè)務(wù)，加大線上線下市場(chǎng)投放量，增加膠囊劑型供應(yīng)，嚴(yán)控終端售價(jià)并采用限量銷售模式，有效對(duì)沖市場(chǎng)惡意炒作和囤貨行為。積極開拓北方薄弱市場(chǎng)，效果顯著，2021年東北、華北和西北地區(qū)營收同比分別增長40%、58%和87%。在轉(zhuǎn)型升級(jí)方面，2022年公司將加快片仔癀名醫(yī)館落地和后續(xù)布局，推進(jìn)化妝品公司分拆上市，加快探索投資并購的步伐。光大證券指出，公司大健康智造園、片仔癀健康美妝園項(xiàng)目即將動(dòng)工，將解決片仔癀系列產(chǎn)品的產(chǎn)能瓶頸問題，生產(chǎn)經(jīng)營向自動(dòng)化、數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)變。此外，公司將在子公司開展薪酬分配激勵(lì)制度改革試點(diǎn)，進(jìn)一步提升集團(tuán)管控和盈利能力，未來可期。整體來看，公司具備天然護(hù)城河，長期發(fā)展空間廣闊，且產(chǎn)品價(jià)格伴隨購買力提高與提價(jià)預(yù)期，有保值增值屬性。公司不斷夯實(shí)醫(yī)藥制造業(yè)基礎(chǔ)，實(shí)施“多核驅(qū)動(dòng)，雙向發(fā)展”新戰(zhàn)略，品牌勢(shì)能不斷提升。

健民集團(tuán)(600976)

公司一季度實(shí)現(xiàn)營收9.18億元，同比增長9.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8871萬元，同比增長25.95%。一季報(bào)公司略超預(yù)期，“體培牛黃+自有工業(yè)”驅(qū)動(dòng)長期快速增長。整體來看，自有業(yè)務(wù)中龍牡壯骨顆粒大單品穩(wěn)健增長、中藥處方藥系列產(chǎn)品受益基藥986政策扶持較快增長，我們看好公司長期業(yè)績(jī)成長的持續(xù)性。國海證券指出，公司旗下具有健民、龍牡、葉開泰三大品牌，品牌優(yōu)勢(shì)顯著。兒科獨(dú)家大單品龍牡壯骨顆粒在經(jīng)歷2020-2021年量?jī)r(jià)齊升高增長后，隨著公司營銷投入的增加及品牌宣傳的進(jìn)一步滲透，看好龍牧壯骨顆粒的持續(xù)性增長。此外，公司自有醫(yī)藥工業(yè)的另外一半收入主要來源于中藥處方藥系列產(chǎn)品，其中健脾生血顆粒/片(獨(dú)家生產(chǎn))、小兒寶泰康顆粒(2家生產(chǎn))、小金膠囊(膠囊劑型兩家生產(chǎn))均為2018版國家基藥目錄品種，有望在基藥986政策扶持下實(shí)現(xiàn)持續(xù)較快增長。總體而言，我們看好公司自有醫(yī)藥工業(yè)長期實(shí)現(xiàn)較快成長。

太極集團(tuán)(600129)

公司2022年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35億元嗎，同比增長6.3%，歸母凈利潤1991.6萬元，同比下滑20%，扣非后歸母凈利潤7119.3萬元，同比增長104.6%。一季度公司銷售毛利率為45.37%，同比提升4.97%。據(jù)公告，公司力爭(zhēng)2022年?duì)I收同比增長15%，通過科學(xué)規(guī)劃“6+1”戰(zhàn)略規(guī)劃產(chǎn)品線，重點(diǎn)抓好戰(zhàn)略規(guī)劃產(chǎn)品在銷售環(huán)節(jié)的節(jié)本降費(fèi)工作，提升盈利能力。信達(dá)證券指出，公司聚焦醫(yī)藥主業(yè)，打造“一主兩輔”發(fā)展戰(zhàn)略。核心主線上，公司充分發(fā)揮“太極(TAIJI)”馳名商標(biāo)、百年“桐君閣”老字號(hào)的品牌影響力，充分挖掘傳統(tǒng)中藥、品牌產(chǎn)品、經(jīng)典名方的市場(chǎng)價(jià)值，打造具有科技創(chuàng)新、智能制造等多優(yōu)勢(shì)的現(xiàn)代中藥;并行輔線上，打造以麻精藥為特色的化藥與生物藥生產(chǎn)基地，打造川渝地區(qū)醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。公司通過內(nèi)生發(fā)展加外延擴(kuò)張，力爭(zhēng)“十四五”末營業(yè)收入達(dá)到500億元，凈利潤率不低于醫(yī)藥行業(yè)平均水平。公司實(shí)施主品戰(zhàn)略，推進(jìn)供應(yīng)鏈建設(shè)與終端開拓，有望實(shí)現(xiàn)中長期高質(zhì)量發(fā)展。

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