上周，備受業內質疑的盛時鐘表集團股份有限公司最終未能如愿登陸資本市場。據證監會消息，因盛時鐘表已向證監會申請撤回申報材料，決定取消對該公司發行申報文件的審核。至此，上周上會的13家企業中，有12家成功過會。

本周，受端午節假期影響，上會企業家數減少至10家，金融投資報記者梳理本周上會企業發現，勝通能源交易公允性遭到市場人士質疑，晉拓科技因募投項目盈利能力“放衛星”而受到業內普遍關注。

勝通能源成長性缺失

勝通能源股份有限公司(簡稱：勝通能源)主營業務為LNG的采購、運輸、銷售以及原油、普貨的運輸服務。公司憑借自身穩定規模化的LNG槽車運載能力，依托覆蓋全國的LNG采銷業務網絡，運用高效的信息化互聯網管理平臺，為工業燃料、城鎮燃氣、交通燃料等應用領域客戶提供一站式LNG運貿解決方案。

金融投資報記者注意到，近幾年來，雖然勝通能源營業收入規模平穩增長，但利潤波動十分劇烈，盈利能力不穩定。

招股書顯示，2018年-2021年上半年，公司營業收入分別為283168.73萬元、303717.95萬元、359772.13萬元、228467.33萬元，其中2019年、2020年同比增長分別為7.25%、18.45%;同期凈利潤分別為3942.27萬元、2340.02萬 元 、11184.20 萬 元 、10435.19萬元，其中2019年、2020 年 同 比 增 長 分 別為-40.63%、377.94%。可以看到的是，在2019年，公司營業收入小幅增長，但凈利潤卻出現斷崖式下滑。2020年營業收入增長僅小幅增長，但凈利潤卻出現接近4倍的增長。業績劇烈波動背后，公司盈利能力也十分不穩定。2018年-2021年上半年，公司綜合毛利率分別為3.00%、1.48%、5.19%、6.18%。

勝通能源表示，我國LNG價格為市場化定價方式，LNG市場價格受到國際天然氣市場和國內天然氣市場的雙重影響。國際天然氣市場價格的變動會影響我國在國際市場采購LNG的價格，進而影響國內LNG的銷售定價。有分析人士指出，LNG市場價格受多種因素影響，公司業績更隨行業變化而變化，一旦市場價格出現波動，公司業績波動則更為明顯，成長性不佳的問題凸顯。

除業績問題外，勝通能源交易公允性也遭到業內質疑。

在招股書中，勝通能源將恒通股份、九豐能源、新奧能源列為主要競爭對手。然而，作為勝通能源的主要競爭對手之一的新奧能源，卻是公司的主要客戶和供應商。從近幾年來看，在2018年和2019年，新奧能源分別位列公司第二大、第一大客戶。而2019年、2020年，新奧能源則分別位列公司第四大、第五大供應商。有分析人士認為，勝通能源和新奧能源的三重關系，顯示兩公司之間的交易或有失公允。

晉拓科技產能閑置

晉拓科技股份有限公司(簡稱：晉拓科技)主要從事鋁合金精密壓鑄件的研發、生產和銷售。依托壓鑄、模具設計、機加工領域的先進技術和制造工藝，公司形成了以汽車零部件為主，同時，還有智能家居零部件、工業自動化及機器人零部件、信息傳輸設備零部件的多元化產品結構。

招股書顯示，晉拓科技本次擬向社會公開發行6795.20萬股人民幣普通股，擬募集5.85億元投入智能汽車零部件生產、研發中心建設以及補充流動資金三個項目。其中智能汽車零部件生產項目投入高達4.8億元，是公司本次IPO資金需求最大，也是可產生直接經濟效益的項目。

對此，晉拓科技表示，智能汽車零部件生產項目投資建成并達產后，將進一步提高汽車輕量化鋁合金精密壓鑄件的生產能力。數據顯示，該項目產品主要為新能源汽車零部件、汽車動力零部件、汽車安全零部件，合計將新增1180萬件/年的設計產能。雖然公司表示項目有市場空間，但就業內人士看來，公司募投項目擴產后實際作用還有待觀察。有市場人士表示，晉拓科技目前產能利用率并不飽和，常年運行在85%的水平，雖然2021年有所上升，但幅度不大，公司仍存在部分閑置的情況。

從銷量角度看，雖然在晉拓科技表述中，受汽車工業輕量化驅動，汽車鋁合金壓鑄件市場前景廣闊，但實際上，在前景廣闊的市場中，公司并未明顯享受到市場紅利。

具體來看，2019年晉拓科技汽車類零部件銷量出現一定幅度增長，進入2020年后銷量增速大幅放緩，同比增長幅度僅為2.68%。總體來看，晉拓科技產能閑置，同時相關產品銷量增長大幅放緩，此時欲通過募投項目明顯擴產，或將帶來更大的產能閑置問題。其產能增加后帶來的折舊、管理費用等費用增長，將會進一步拖累公司業績。

值得一提的是，作為晉拓科技此次IPO唯一產生直接經濟效益的募投項目，公司給出了一個不錯的營收預期。

招股書顯示，本項目完全達產后，公司預計每年增加營業收入(不含稅)51200萬元。可以看到，公司2020年在銷售4363.92萬件汽車類零部件、1852.73萬件工業類零部件后實現7.03億元的營業收入。而此次募投項目在僅擴產1180萬件/年的設計產能后，便預期將實現5.12億元的營業收入。簡單對比來看，募投項目盈利能力“放衛星”遭到了業內普遍質疑。(本報記者 林珂)

標簽： 勝通能源IPO 成長性缺失利 利潤波動劇烈 盈利能力不穩定

　　 原標題：勝通能源IPO 成長性缺失利潤波動劇烈盈利能力不穩定