漫畫：王建明

連日來，人民幣匯率表現強勢，18日，離岸人民幣兌美元匯率升破6.32關口，觸及近4年新高6.3144，創下2018年5月以來新高。22日，人民幣兌美元匯率漲跌互現，截至記者發稿，在岸人民幣兌美元報6.3337元，上漲0.02%;離岸人民幣兌美元報6.3305元，下跌0.07%。

華創證券首席宏觀分析師張瑜認為，目前人民幣匯率的價格特點是“強而不貴”，與基本面是相匹配的。美聯儲加息背景下，人民幣有貶值壓力，但貶值幅度會比較可控。

人民幣匯率為何如此強勢?國金證券首席經濟學家趙偉表示，這是季節性、基本面和資金流三因素共振的結果。“近年來，每年年底結匯需求會季節性釋放，疫情期間，中國出口強勢提供的結匯需求，放大了此間人民幣匯率的升值壓力。此外，中美兩國之間的基本面預期的邊際變化，使得海外資金流對人民幣資產的青睞度不減。”

中信證券首席經濟學家明明對記者談及兩方面原因：一方面，節后強勁的客盤結匯需求仍在延續，同時，中國境內“低通脹+寬政策+合理權益估值”的市場環境使得人民幣資產對于外資仍具吸引力。另一方面，美元指數在海外加息預期、地緣政治緊張因素影響下波動有所放大，整體仍然維持震蕩行情，短期來看仍缺乏大幅上行的動能。

興業研究宏觀團隊研報提到，避險驅動加之國內貨幣政策寬松，人民幣資產再度成為“避風港”，人民幣匯率短線走高。

人民幣匯率后市怎么走?趙偉表示，上半年貿易順差支持，下半年中美貨幣政策收斂，或致全年人民幣兌美元匯率保持相對強勢。綜合考慮全球疫情影響、中國出口競爭優勢，我國上半年出口有望保持韌性;下半年，考慮中美基本面的變化趨勢，預計中美貨幣政策將同步轉向趨穩——我國由松趨穩、美國由緊趨穩，對匯率形成支撐。

明明認為，短期來看，在地緣政治因素以及海外經濟體收緊的擾動下，人民幣仍有望保持強勢。今年下半年，美聯儲加息臨近對于美元指數支撐的影響下，人民幣或有所承壓，但整體來看人民幣匯率或雙向波動，出現單邊行情的概率不大。

“2022年全年看，預計美聯儲加息力度或不及預期，美元指數將重回下行通道并下探90，隨著美元拐頭向下，疊加中國經濟基本面較為強勁，維持人民幣匯率下半年升值至6.1的判斷。”浙商證券首席經濟學家李超表示。(記者 鐘國斌)

標簽： 人民幣匯率 強而不貴 權益估值 避險驅動

　　 原標題：“低通脹+寬政策+合理權益估值”下 人民幣匯率強而不貴