中國電信中簽率出爐 募資總額可達541.59億元
相較于傳統語音業務收入的持續下降，三大巨頭的互聯網相關收入卻在一路攀升。2020年，中國移動無線上網業務和有線寬帶業務合計實現收入4465億元，占到當年營業收入的60.73%，相較2017年同類業務收入合計增長了15.30%;中國電信的互聯網業務收入在2020年達到2080億元，占當年營業收入的52.86%，相比2017年的相關收入也增長了20.55%(見表2)。
在互聯網業務收入持續增長的背后，主營收入占比越來越高的互聯網業務的競爭卻是“硝煙”不斷的。如在中國電信傳統強項有線寬帶業務上，早年間還是中國電信與中國聯通兩強相爭，中國移動還只是小弟。資料顯示，2017年時，中國電信的有線寬帶收入是中國移動的將近兩倍。但隨著中國移動的發力，中國電信的“霸主”地位最終被中國移動奪得。2020年末，中國移動固網家寬用戶已達2.1億戶，中國電信為1.58億戶，中國聯通為0.86億戶。
在有線寬帶市場競爭中，中國電信并沒能守住陣地，顯然對自己的營收明顯不利，但正所謂“失之東隅，收之桑榆”，在中國移動傳統優勢的手機上網領域，中國電信反而是步步生花，手機上網收入從2017年以來一直持續增長，增長幅度達43.79%，而同期的中國移動無線上網業務除了2018年能夠同比增長6.41%外，此后兩年，相關業務收入一直徘徊不前。
在手機上網業務持續增長之外，移動電話用戶增長方面，中國電信也在2020年再下一城，其2020年成為三家運營商中惟一一家實現移動電話用戶數正增長的公司，移動用戶數增長了1459萬戶，而同期的中國移動和中國聯通則分別下滑了835.9萬戶和1266.4萬戶。
電信和聯通“結盟”共建5G基站
中國廣電入局或改變5G時代的三強格局
在互聯網業務已經成為通信運營商主要收入來源的情況下，如何推動相關業務的發展，實現收入的持續增長，成為三家運營商進行改革的重要方向。
5G的正式商用或是一個好的契機。在信息通信技術的蓬勃與興起和綜合信息服務需求的不斷升級下，通信運營商有了提高ARPU值的機會。
資料顯示，2020年，中國聯通的移動用戶ARPU值為42.1元，同比提升了4.1%;中國移動的移動用戶ARPU值為人民幣47.4元，降幅同比收窄4個百分點;中國電信的移動用戶ARPU值同比下降至44.1元，降幅也有所收窄。這樣的變化顯然是與三大電信運營商在5G業務上發力有著密切關系。其中，中國移動5G套餐客戶ARPU較遷轉前提升6.0%，而中國電信2020年末5G的ARPU值也高達65.6元，明顯高于4G。
正因5G商用帶來的明顯效益，三巨頭在5G領域的競爭態勢也在多方面體現。以中國移動為例，僅2020年，中國移動5G相關投資共計人民幣1025億元。據C114通信網統計的一份數據，截至2020年12月底，中國移動的移動用戶數量達9.42億戶，其中5G套餐客戶達到1.65億戶，比去年凈增1.62億戶，其市場占有率達51.93%;而中國電信的移動用戶為3.51億戶，其中5G套餐客戶為0.82億戶，市場占有率為25.77%;中國聯通最弱，擁有移動用戶3.06億戶，其中5G套餐客戶為0.71億戶，市場占有率最低，為22.29%。如此數據對比說明，中國移動因用戶基數最大，在目前的5G用戶數量方面占居了明顯優勢。
壓力之下，為抗衡中國移動在5G市場的強勢，中國電信與中國聯通如《三國演義》中孫劉聯合抗曹一般聯合起來，共建共享5G建設，擬建成全球首個規模最大的5G共享網絡。其中，在2019年，中國電信投資93億元，建成5G基站4萬站;2020年全年，其資本支出的848億元中有392億元用于5G。中國電信董事長柯瑞文表示，2021年其資本開支預算為870億元，其中5G資本開支約397億元。而中國電信的“盟軍”中國聯通2020年的5G開支約340億元，預期2021年5G開支約350億元。
相關資料顯示，兩家公司計劃在2021年底累計開通70萬座5G基站，全年新建32萬座5G基站，目標5G網絡覆蓋范圍擴大到所有縣城和部分鄉鎮。
另據中國聯通披露，截至2020年末，其與中國電信“結盟”后，已累計為雙方公司節省網絡建設成本超過760億元，網絡運營成本大幅降低，并大大縮短了網絡建設周期。從結果來看，雙方顯然已經嘗到了結盟的甜頭。
對于通信霸主中國移動而言，因做老大已久，其5G建設方面一開始是獨力運行的。獨自建設5G，很顯然在成本投入上無疑要遠超中國電信和中國聯通共建共享形式，這在一定程度上也導致了公司流動資金的緊張。2020年末，資產負債率由2019年末的32.04%上升為33.28%。
為了避免自己“兵敗華容道”，中國移動也開始考慮起合作共建方法。2020年5月，中國移動母公司向新獲得5G牌照的中國廣電拋出了橄欖枝，雙方簽署5G共建共享的協議，約定雙方共同建設700MHz無線網絡，中國移動向中國廣電有償共享2.6GHz網絡。今年1月，雙方又在5G網絡建設、網絡維護、市場合作、網絡使用費結算四個方面簽訂了子協議，加快5G網絡覆蓋。根據披露，中國移動今年全年計劃新建2.6GHz基站12萬站左右，并擬與中國廣電聯合建設700MHz基站40萬站以上，于2021年~2022年建成投產。
對于中國廣電700MHz頻段，中國聯通其實也是有所“垂涎”的，前不久其就提議要四家運營商共享700MHz5G網絡。但對此，中國移動董事長楊杰表示：“700MHz頻率的主體是廣電，我們需要和廣電一起討論可行性和可能性。當然，不管采取什么方式，都需要認真研討，采用市場化的方式確定。”其背后的潛臺詞是耐人尋味的。
5G時代，三家巨頭在激烈競爭的同時，又有相互合作，甚至還拉上了5G新勢力中國廣電一起玩。很顯然，如此的安排給未來的電信行業格局增添了更多新變化。
存量競爭時代下
中國移動個人市場優勢或到瓶頸
中國電信、中國移動的即將回歸，對A股市場和國內通訊市場又會帶來怎樣的影響呢?對此，北京郵電大學經管學院兼職教授葛欣對《紅周刊》記者表示，5G需要巨大的投資，三大運營商聚首A股，既為網絡投資籌集了資金，也解決了長期困擾三大運營商資本市場和客戶市場不統一的困難，讓中國廣大消費者可以分享公司成長的紅利，是雙贏的新局面。
葛欣進一步解釋稱，“4張5G商業牌照，2個5G實體網絡，可以在保證足夠市場競爭強度的前提下，保證總體的規模經濟效益，總體和4G時代相比，市場的競爭強度會有所下降。”
國盛證券通信行業分析師宋嘉吉也認為，隨著中國電信未來在A股上市，將進一步穩固運營商“A+H”兩地上市的資本格局，同時也將會為A股的通信板塊帶來更多的關注和資金。而國信證券則認為，電信回A反映了國內運營商借助資本市場力量加大新型基礎設施投入，為產業數字化轉型助力，在經濟社會中貢獻更多的價值，看好運營商5G時代的價值提升。
5G時代，疊加新的融資環境背景，三大運營商格局會否就此有新的改變呢?對此，產經觀察家、釘科技創始人丁少將認為，“5G時代，三大運營商面臨的機會和挑戰基本類似，但中國移動因為資金、用戶資源、運營效率更有優勢，因此很可能會依然處于領跑位置。從上下游來看，在運營商5G網絡覆蓋不斷擴大的情況下，5G手機會在未來2~3年實現普及，運營商和互聯網企業的5G業務也會在網絡優化和終端豐富的基礎上，有實質性發展。同時，5G在社會生產方面的支撐作用也會進一步凸顯，成為整個社會的重要基礎設施。”
從各自優勢角度考慮，葛欣認為，“中國移動在傳統個人市場的優勢將進入瓶頸期，中國電信和中國聯通將在政企客戶市場發揮更加突出的作用。”
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