過去10個月里，物管領域行業進入“大魚吃大魚”的格局之中，并購一浪高過一浪，好不熱鬧。

龍頭房企肯定是更為強勢的買方，如碧桂園服務、萬物云等，其中卻甚少見到融創服務。除了今年4月融創91.7億收購彰泰，融創服務“順路”用7.3億收購彰泰服務80%的股權外。市場一直觀望，誰會是融創服務的下一個目標？

一等就是半年，成為融創服務獵物的，是上個月美元債違約的當代置業旗下物業公司第一服務。

與收購彰泰服務公告中的豪爽勁形成對比的是，融創服務的這筆交易摳得很細——連交易對價如何計算、公式都一一列出。長達59頁的交易文件，用了大量篇幅闡述交易的節奏、交易價格的調整以及最后如何完成交易。

回到公告，11月1日早間，融創服務、第一服務發布聯合公告稱，融創服務將收購第一服務全部已發行股本的32.22%，總對價約6.93億元。并且融創服務會在交易后，進一步發起全面要約收購，若完成，第一服務將會成為融創服務全資子公司并退市。

按照公告披露的交易對價，每股2.15元（每股2.6167港元）的交易價格，較第一服務10月8日停牌時的每股1.37港元，溢價約91.0%。較第一服務去年上市時的售賣價格則高了9%。

這給傳遞給外界的信息似乎是融創服務很看好第一服務，并愿意為此付出不小的溢價。

有市場人士表示，第一服務的股東結構復雜，此前當代置業也與其他有資金接手的物管企業有過接觸，但最后都因當代置業方面要價偏高而無果。融創服務則給出了雖然條件苛刻，但還算厚道的價格。

此前市場有傳言相應股份交易對價為10億元，即對第一服務總體估價為30億元。

為了滿足各方股東的訴求，在公告中，第一服務還與作為投資者出現在股東欄里的鼎暉簽訂了“固定收益保底”協議。如果本次交易中，鼎暉轉讓的股份所獲得得收益低于固定保底收益，差額將由第一服務股東補足。

從公告來看，控股股東之一的世家（實控人為當代置業董事局主席張雷）此次僅出售4.32%股份，從33.49%下降至29.18%。；另一控股股東皓峰（實控人為當代置業總裁張鵬），連帶著公司執行董事劉培慶、非執行董事龍晗三位高管所持有的股份以及鼎暉，都將自己手里的股份拋售一空。

此次交易中，通過將控股股東股權部分出售，當代置業也能夠至少獲得4.6億元的資金，算上張雷和張鵬上個月準備提供的8億元股東貸款，當代置業眼前的難關再咬咬牙或許就過去了。上個月25號，當代置業一筆剩余本金金額2.5億美元的美元債未償還，算上1個月緩沖期，當代置業仍有20多天的時間避免法律意義上的違約，以避免交叉違約等更壞的情況發生。

在與第一服務的交易中，融創服務設置了多項對賭條件，如果盡調后發現不符合，則會按照一定的比例將交易對價下調。

對賭條件集中在五個方面：歸母利潤；基礎物業及社區增值合計毛利；總在管面積、合約面積、住宅在管面積或住宅合約面積；簽署正式協議前的歸母最終目標綜合利潤；以及第一服務的持有人應占總權益。

前述條件大多以5%偏差為標準，如果融創服務最后盡調的數據與第一服務已披露的數據存在較大偏差，交易都會隨之下調。

同時，如果第一服務違約導致協議不能簽署，所有控股股東在一年內不得出售或者轉讓其所持有的股份。

融創服務還不忘繼續打上了一道“保險”，要保持核心管理層留任并保持員工穩定，第一服務控股股東方3年內不得誘使、聘請或雇用任何第一服務董事、職員、核心管理層；12年內負有不競爭承諾義務。

12年競業承諾，與此前富力協議里的5年明顯長了不少。有業內人士分析稱，其一是為了保證12年內當代置業的物業都會給到第一服務，保障融創自身利益不受損，其二是擔心股東方的債務危機短期內難以解決。

這似乎是對此前市場上孫宏斌“買買買”不盡調的回應，“并購王”的收購技巧、談判方式都有了提升，這也是當下物管領域并購并購難度加大的一個具象側寫。

而通過這筆交易，融創服務將能夠進一步拓展自身的細分門類，第一服務上市后主打的就是綠色 人居服務牌。

融創服務在公告里表示，通過收購事項，融創服務將擁有在綠色 人居服務領域的核心能力和競爭優勢。

　　 原標題：融創給了當代一筆救命錢