曾兩度沖擊創業板卻又先后放棄的常州祥明智能動力股份有限公司(下稱“祥明智能”或“公司”)終于要上會了。公司計劃發行不超過1700萬股A股股份，擬募集資金3.65億元，9月16日創業板首發上會。

記者注意到，祥明智能曾于2017年、2019年兩次申報創業板，但皆因業績下滑而主動放棄。事實上，公司業績近幾年表現平庸，2021年前三季度億是增收不增利。

兩次因業績放棄IPO申報

祥明智能，主要從事微特電機、風機及智能化組件的研發、生產與銷售，為 HVACR(采暖、通風、空調、凈化與冷凍)、交通車輛、通信系統、醫療健康等行業客戶提供定制化、智能化、模塊化的組件及整體解決方案。

公司曾于2017年6月和2019年5月兩次申報創業板，但很快就主動撤回材料。放棄的原因都是因為業績。第一次撤材料，是因為公司2017年扣非后歸母凈利潤低于5000萬元。彼時，IPO審核趨嚴，市場上曾流傳過關于IPO過會的兩個“硬指標”，其中就包括“新申報創業板企業最近一年凈利潤不低于5000萬元”。

根據公司當年招股書，2016年其歸母凈利潤只有2000萬出頭，2017年雖然大幅增長至4572萬元，但仍低于5000萬元。

2018年，祥明智能歸母凈利潤為6267.71萬元。可能是自覺盈利能力終于達標，2019年5月，公司第二次申報創業板，然很快又改了主意。對此，公司解釋稱，因市場經營環境發生變化，預計2019年全年業績會有較大幅度下滑，公司管理層決定調整上市計劃，終止第二次申報。

2019 年，公司歸母凈利潤為4475.39萬元，同比下滑了28.60%。

業績可持續成長性存疑

盡管祥明智能在第三次申報時稱“目前生產經營狀況良好，經營業績與市場競爭力已得到進一步提升”，但其業績表現受原材料價格波動、下游客戶需求波動等諸多因素影響起伏不定，近幾年幾乎原地踏步。

2019年，公司歸母凈利潤下滑就是因為下游電子、半導體行業潔凈工程項目大幅減少，FFU終端產品的市場訂單銳減，導致業績下降。

2021年前三季度，公司營收大幅提升但卻是增收不增利，營收預計達到 5.5 億-5.7 億，同比增長37.11%-42.10%，凈利潤為4500-4700萬元，基本與上年同期持平。

公司稱，增收不增利的原因主要在于成本上升：一方面，受市場環境影響，原材料大幅漲價，公司主要原材料采購單價較上年同期都有不同幅度的增加。

另一方面，2021年社保減免政策取消，恢復全額征收，使得人工薪酬增加;2020年8月公司綜合辦公樓轉固使用，導致今年前三季度折舊及攤銷費用增加;2020年前三季度受疫情影響，期間費用支出大幅度減少等。

因此，易受市場波動影響、業績表現平庸的祥明智能，其可持續經營能力或令人擔憂。

新保薦機構突擊入股

另外不可忽略的是，祥明智能前兩次申報的保薦機構都是東方花旗證券，這次換成了民生證券。

記者注意到，2020年6月23日，公司股東楊劍芬與民生證券全資子公司民生投資簽訂《股份轉讓協議》，約定楊劍芬將其持有公司4.62%股份。7月27日，民生證券與公司簽訂《輔導協議》，擔任公司本次發行上市的輔導機構。

也就是說，在輔導協議簽署前一個月左右，民生證券間接入股祥明智能。

發審委在三輪問詢中都對民生投資突擊入股公司一事予以關注，再三要求公司說明民生投資入股是否符合相關監管要求，是否影響本次保薦業務的獨立性。

對此，公司稱，根據相關規定，證券公司擔任擬上市企業IPO的輔導機構等，應當按照簽訂有關協議或者實質開展相關業務兩個時點孰早的原則，在該時點后，另類子公司不得對該企業進行投資。而民生投資受讓公司股份的時點，在民生證券與公司簽訂有關協議或者實質開展相關業務的時間之前，因此符合上述相關規定的要求。

四年三闖創業板，祥明智能能否順利過會?值得關注。

　　 原標題：增收不增利 祥明智能三闖創業板勝算幾何？