貨幣基金預期年化預期收益是否越高越好?

我們知道，基金所投資的品種一般都是有市場價格的，當用攤余成本法計價和價格法有一定的差距時，就產生了浮盈和浮虧。貨幣基金選擇了結浮盈時，就會使7日歷史預期年化預期收益和每萬份預期年化預期收益沖高，這種情況下，貨幣基金的預期年化預期收益未必能持續下去。另一種方法使貨幣基金也能獲得高預期年化預期收益，就是買一些高預期年化預期收益的債，但是這種債的相對久期都會比較長，流動性將出現一些問題。

這也就是說，在投資貨幣基金時，無論是哪種原因，投資一只短期預期年化預期收益率過高的基金，總會面臨這樣或那樣的一些不利情況。

貨幣基金該如何選擇?

首先，關注長期業績。從基金長期業績方面考慮，經過一段時間的運作，基金的業績會趨于明朗化，長期業績能較好地證明該基金的選券能力較強。因而，投資于近1年至3年長期預期年化預期收益位于市場前三分之一的貨幣基金是明智之選。

另外，由于貨幣基金的投資對象主要包括現金、銀行定期存款、剩余期限在397天以內的債券、期限在1年以內的央行票據、債券回購等等，投資對象的期限一般少于1年，所以基金近1年的預期年化預期收益表現能較好反映該基金當前的投資能力。特別是打算未來持有貨基時間較短如1~2個月時，以近一年作為參考區間為最優選擇。如果計劃投資貨基的時間達3個月或更長，建議拉長參考期限，以近兩年作為長期參考標準。

其次，關注規模。從基金規模方面考慮，規模較大的貨幣基金一般運行時間較久、發行的基金公司實力較強，會擁有更為成熟的基金運行機制與投資經驗，持有的高預期年化預期收益品種也較多。此外，規模越大的基金操作騰挪的空間也越大，更利于投資運作，也能很好地控制流動性風險。再者，規模大的貨幣基金在銀行間市場投資運作時，具有節約固定交易費用、在一對一詢價中要價能力強等優勢。基于以上考慮，基金規模高于市場平均規模的貨幣基金，在預期年化預期收益表現上會略勝一籌。

風格ETF是什么?

在海外成熟市場，風格ETF(風格投資)是證券市場的一個重要門類，興起于20世紀70年代。股票所具有的各種共性，謂之"風格"。風格ETF的過程不在于精選個股，而在于對股票組合某種共性的把握。最常見的風格有兩種：價值和成長。

上世紀90年代，風格ETF問世，跟蹤集中投資于某一特定資產類別的風格指數，展現出了不同的風險-預期年化預期收益特征。風格ETF已是全球市場中非常重要的ETF類別，基于風格的指數化投資更具優勢。當市場的價值或成長趨勢凸顯，買入并持有風格ETF，就能夠低成本地實現對市場熱點的快速跟蹤，及時把握相應板塊的上漲機會。2010年4月，上證180價值ETF成立，填補了國內風格ETF的空白;其姊妹篇上證180成長ETF也于2011年面市。這兩只風格ETF分別跟蹤上證180價值指數和上證180成長指數。

風格ETF對于投資者有什么好處?

如上所說風格ETF可以跟蹤上證180價值指數和上證180成長指數，風格指數是對寬基指數進一步優化的結果。市場上最基礎的指數為全市場的表征指數，如上證A股指數等。在全市場表征指數的基礎上，選擇規模較大、流動性較好的成份股所構建的寬基指數，如上證50指數、上證180指數等，可視為對全市場表征指數的初步優化，而在寬基指數的基礎上，再用量化風格指標篩選成份股所構建的風格指數，則可視為對寬基指數的進一步優化。

例如，上證180價值指數和上證180成長指數，就是從上證180指數的180只成份股中，通過科學、客觀、嚴格的定量指標，分別選取最具價值特征、最具成長特征的60只股票作為成份股，對上證180指數作了進一步優化，使得成份股組合的風險預期年化預期收益特征更為明晰，滿足投資者構建特定風格投資組合的需求。

經過風格優選后的風格指數，其歷史表現明顯優于對應的寬基指數。數據顯示，2005年初至2013年三季度末，上證180價值指數累計上漲145.76%，上漲180成長指數的累計漲幅也達到158.67%，二者表現均超越了上證180指數同期120.72%的漲幅。

投資者可以根據自身的風險偏好，選擇特定的風格指數基金。一般而言，價值風格指數的波動性較小，表現較為穩定，適合風險承受能力較低的穩健型投資者;相比之下，成長風格指數波動較大，成長空間較大，適合風險承受能力較高的積極型投資者。穩健型投資者和積極型投資者，可分別長期持有跟蹤價值風格指數和成長風格指數的風格ETF，匹配自身的投資風格和投資理念。

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