美國7月份CPI數據終于出爐，從這一次的CPI數據分析，較市場預期的數據更好一些，且較前值有著一定幅度的下降，但僅看一個月的CPI數據，也不能確認美國通脹率的真正拐點。

美國7月CPI同比上漲8.5%，這一數據好于市場預期，美股市場也受到了提振。但是，8.5%的CPI同比增幅并不低，即使較上月數據有所回落，但也只是回到了3月CPI的水平，與去年年初的CPI數據仍然有著很大的差距。如果按照通貨膨脹的定義分析，當前美國8.5%的CPI數據，已經處于嚴重通貨膨脹的狀態。只要通脹率仍然處于6%以上，仍然存在高通脹的風險，現在美國距離溫和通貨膨脹還有一段不小的空間。

從市場資金的角度出發，或者看到了CPI數據開始觸頂回落，美聯儲的貨幣政策也會稍微放松一些。作為貨幣政策松緊晴雨表的股票市場，也因此受到了提振的影響。但是，截至目前，美聯儲仍然處于持續加息的通道之中，且在加息與縮表同步發力的背景下，預示著美國市場已經逐漸走出了長期超低利率的紅利期，市場正忍受著嚴重通貨膨脹的市場環境。

從調整低點反彈以來，美股三大指數累計出現了10%以上的最大漲幅。其中，納斯達克指數從低點反彈以來已經出現近20%的累計最大漲幅，包括蘋果、好市多、特斯拉等知名美股已步入了技術性牛市狀態，市場一舉改變前兩個月持續筑底的低迷局面。通脹率還沒有實質性走低，且尚未確認真正意義上的拐點，市場卻率先走出快速反彈的行情，美股市場資金是否過于樂觀呢?

當前的美股市場，正面臨著幾大考驗。首先，美國單月CPI觸頂回落，但接下來幾個月會否重新走高，卻存在一定的未知數。再者，美聯儲仍處于持續加息的通道之中，加息與縮表的壓力并未發生根本性的緩解。此外，美股逐漸擺脫超低利率紅利期的刺激，在整體利率逐漸抬升的背景下，美股市場的估值體系也面臨重構的風險。經過了近期的快速反彈之后，美股市場又一次擺脫合理估值的水平，一旦實際利率繼續抬升，又是否支撐得起當前的市場估值呢?市場資金是聰明的，也許會有我們想象不到的考驗因素。

隨著美股市場逐漸接近低點反彈20%的壓力區域，接下來美股市場可否確立技術性牛市，則需要看政策層面、貨幣環境以及市場資金的配合。一旦美股三大指數成功確立技術性牛市行情，那么，將可能意味著這一輪美股調整行情已經步入尾聲。

美股市場走出了十多年的牛市行情，其實也并非沒有原因。在美股走出長期牛市的背后，有一些市場規則也值得我們參考。例如，部分美股優秀上市公司，他們采取的是季度分紅的模式，即一年分紅四次，通過提升股息分紅的頻率來提升投資者的資金利用率，并鼓勵市場資金的長期投資。又如，美股上市公司熱衷于股份回購注銷，多家美股頭部企業通過股份回購注銷來提升投資者的實際分紅回報能力，且借助股份回購注銷提升上市公司的實際價值。在前幾年的美股牛市中，大規模股份回購注銷潮也從一定程度上刺激股市的持續上漲。

此外，美股市場的風險對沖策略比較豐富，且設置的門檻比較寬松，為普通投資者提供了多元化的風險對沖手段，不局限于單向做多的投資策略。在股市優勝劣汰機制上，美股市場在上市率與退市率方面，還是比較均衡的。成熟的市場優勝劣汰運行機制，可以保障股票市場長期維持投資活力。

CPI數據是否確認見頂，美聯儲是否結束持續加息的周期，或者只是影響股市走向的一個重要原因。此外，完善成熟的優勝劣汰機制、持續高頻的分紅力度以及豐富的風險對沖策略等，可能也是美股長期走牛的影響因素，一些有利于市場發展的措施，也值得我們參考與借鑒。

標簽： 美股大漲 市場是否過于樂觀 通貨膨脹環境 估值體系面臨重構的風險

　　 原標題：美股大漲市場是否過于樂觀 市場正忍受著嚴重的通貨膨脹環境