海天醬油股票值得購買嗎?海天味業下跌原因分析

海天味業的股價從年初開始便一路陰跌，至今跌幅已接近30%，當下海天味業的市盈率TTM為44.55，市凈率PB為9.64。但筆者認為，當下的海天味業仍談不上便宜。首先參考A股中業績確定性最強、同為食品飲料龍頭的貴州茅臺，其當下PE為31.58、PB為9.59，海天味業的估值比貴州茅臺還略高。

從行業分類看，當下調味發酵品行業共14家上市公司，行業PE中值為53.88，海天當下估值44.55低于行業均值。但從PB上看，海天的市凈率仍為全行業最高，遠超行業PB均值3.76。

即便已經暴跌，當下的海天味業股價仍談不上“便宜”，只能勉強稱得上“合理”，現價買入，仍不具有充足的安全邊際。

海天味業的未來展望

按照公司2022年給出的業績指引，公司計劃營業收入目標為 281.7 億元，歸母凈利目標為 68.2 億元。筆者認為這個業績對于海天味業的壓力并不算大。

海天味業當下最大的問題仍是估值過高，醬油已經過了高速增長階段，難以給出向半導體一樣的高估值，海天未來所面臨的行業競爭更加激烈，按照68.2億元預計利潤和40倍PE計算，對應的市值為2728億，但若按照30倍的PE計算，那么對應的市值是2046億元。

對比當下公司市值2710.8億元，足見海天味業現在的股價仍不便宜，投資者此時不應當盲目抄底買入，避免掉入“價值陷阱”。

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