隨著疫情邊際影響減弱和政策的調整，旅游業得到修復。目前行業整體企穩反彈，資金關注度較高，修復行情已在路上。雖然在短期快速反彈后板塊出現明顯波動，但在預期逐漸好轉背景下，板塊仍可逢低關注。

在旅游板塊反彈背后，行業人士認為和出境游恢復預期有關。自進入2022年2月以來，全球出境游恢復開放的呼聲越來越高。據業內不完全統計，進入2月份以來，全球已有超過60%的國家和地區開放或者計劃放寬出境游。此外，迪士尼、途易等全球旅游業龍頭四季度表現超預期，全球旅游業復蘇態勢強勁。可以預見，2022年將會是國際旅行疫情后轉折性的一年。建議謹慎關注受益于出入境游恢復的出境游龍頭凱撒旅業、眾信旅游及免稅龍頭中國中免等。

雖然國內旅游市場仍受到疫情壓制，但行業復蘇進度繼續，市場潛力有待釋放。安信證券分析師雷慧華指出，2021年國內旅游市場仍受到疫情反復壓制，2021 年國內旅游總收入恢復至2019年同期的51%，人次恢復至54%，疫情常態化背景下，出游需求呈現決策周期縮短、中短途周邊游偏好漸強、本地游需求崛起這幾大特征，此外，從中長期維度看，沉浸休閑游、高端度假游、親子游需求漸強趨勢不改。同時，小長假期間旅游市場恢復更快，常態化出游潛力有待釋放。

整體來看，隨著新冠疫苗、特效藥的順利推出，國內疫情有望在2022年得以有效控制，即使疫情仍有小范圍反復，疫情防控政策同樣有望走向精準化，減少疫情反復對居民消費、出行造成的恐慌，看好疫情向好大背景下，高頻周邊短途游、回流的出境游高端需求帶動國內旅游市場快速修復。建議投資者重點關注具有較高業績彈性的自然景區黃山旅游、峨眉山A，以及盈利模型優異的宋城演藝、中青旅等。

眾信旅游(002707)全年大幅減虧

公司是中國最大的出境游運營商之一，主要經營出境游批發、零售、商務旅游業務。雖然2021年公司全年仍將出現虧損，但虧損額較2020年已大幅減少。國海證券指出，公司與中免集團、王府井免稅簽署戰略合作協議，計劃以“旅游+購物”業務模式，嘗試“一帶一路”沿線國家和地區、市內免稅店及海南自由貿易港旅游零售業務。同時，公司積極參與海南自貿港建設，探索“旅游+醫療”、康養、網旅融合等旅游新業態，深化海南市場布局。報告期內，公司引入阿里網絡戰略投資，接入阿里系龐大B端及C端資源及數據、支付、結算系統平臺;并與阿里旅行合作，共同出資設立合資公司，致力于打造成熟旅游分銷平臺，探索“新零售”下旅游門店品牌優化升級。

中國中免(601888)盈利將獲支撐

公司發布業績快報，2021年歸母凈利潤95.92億元，同比(追溯后)增長56.23%。全年歸母凈利潤率為14.17%，同比提升2.5%。進入2022年1月以來，海南免稅促銷力度趨于緩和，隨著規模、市場份額、品類結構、供應鏈管理、會員體系的持續向好，公司平抑外部市場環境壓力對運營產生擾動的能力持續增強。財通證券指出，根據海南省2022年國民經濟和社會發展計劃草案，2022年海南免稅銷售金額力爭1000億，較2021年同比增幅66.4%。在這個過程中，中國中免對于當地離島免稅行業和供應鏈環節的影響權重均在提升。長期來看，規模效應將提升產業鏈議價權，在質量與數量并重，向運營效率挖潛的管理導向下，預計公司盈利將獲得支撐。

黃山旅游(600054)全年扭虧為盈

公司在經歷2020年業績下滑后，迎來恢復性增長。公司在業績預告中指出，公司科學制定市場政策、精準實施市場振興，努力克服疫情影響，同時通過優化產品結構、節支增效等系列舉措，全力穩住經營業績，總體經營情況較上年有一定提升。預計2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3326萬元到4986萬元，將實現扭虧為盈。西部證券指出，隨著多國逐漸放寬邊境限制，出境游市場重啟漸行漸近，國內旅游市場的限制也將大幅降低，居民出游熱情、消費信心有望得到顯著提振。從公司自身來看，三季度花山謎窟景區綜合提升工程項目已完工并開園營業;同時，公司不斷加快數字化轉型進程，設立合資公司，創新打造主客共享的“目的地新旅游新生活”一站式新服務平臺，加快開發智慧景區系統化解決方案。

宋城演藝(300144)業績具明顯彈性

公司發布業績預告，預計2021年實現歸母凈利潤2.58-3.58億元，同比扭虧。雖然自11月起各景區主秀場次大幅減少，拖累復蘇進程。但公司仍具備長期成長潛力，期待景區全面開園后的彈性。從存量項目看，疫情影響減弱后存量項目將持續修復業績，桂林、張家界等二輪擴張項目有望迎來業績爆發期。從增量項目看，佛山、西塘、珠海演藝谷的建設持續推進中;城市演藝打開宋城業績天花板，首個一線城市項目落地后未來城市演藝擴張步伐值得期待。東北證券指出，多地疫情反復一定程度上限制旅游人群流動、對行業復蘇速度產生負向影響。但隨著疫苗接種和疫情穩定控制，公司各景區恢復態勢將加快。花房集團業務發展良好、新項目陸續落地、存量項目全面擴容升級將成為公司業績反彈的主要驅動力。

標簽： 旅游業了 復蘇在路上 眾信旅游 大幅減虧

　　 原標題：旅游業復蘇在路上 眾信旅游(002707) 全年大幅減虧