從歷史上看，人口政策放松會帶來主題投資機會。2013年我國實施單獨二孩政策，2016年全面二孩政策放開，2021年三孩政策落地，在三次政策放松時，二級市場上相關概念股都有著不錯的表現。

3月5日，十三屆全國人大五次會議在北京召開，國務院總理李克強作政府工作報告。今年的政府工作報告中指出，完善三孩生育政策配套措施，將3歲以下嬰幼兒照護費用納入個人所得稅專項附加扣除，發展普惠托育服務，減輕家庭養育負擔。受利好刺激，三孩概念股紛紛走強，雖然隨后出現分化，但在資金推動下相關概念股仍有上行動力。

整體來看，三孩政策放開及配套政策落地完善，有望帶來新生兒數量增加，對零售消費領域中與生育消費場景相關的細分行業將有明顯促進。在嬰兒消費領域，奶粉行業無疑最為受益。有行業人士指出，雖然我國嬰配奶粉銷量存在下滑預期，但隨著三孩政策放開，可在一定程度上支撐出生率，嬰配奶粉行業整體銷量或趨于平穩，均價持續增長下，奶粉行業可享受三孩政策放開的紅利。此外，近年來國產奶粉品牌接受度提升、母嬰渠道興起，在政策利好釋放下，國產品牌發展潛力較大。

除奶粉市場外，東莞證券分析師魏紅梅表示，三孩政策有望推動新生兒出生數量增加，將利好相關母嬰板塊、兒童用品和食品等板塊。從市場規模來看，新生兒數量增加有利于提升童裝、玩具、母嬰用品等行業的市場容量。從市場格局來看，市場擴容在一定程度上可緩解相關行業的價格戰形勢。

從相關概念股來看，貝因美、伊利股份、嘉必優、安奈兒、金發拉比、奧飛娛樂、高樂股份、沐邦高科、中順潔柔、葵花藥業、一品紅等被業內普遍看好。

貝因美(002570) 業績有望逐步恢復

公司產品基本覆蓋主流價格帶，研發實力強勁，目前獲注冊配方數位于行業前列，產品美譽度高。品牌定位“育兒專家”，與消費者建立情感聯結，品牌認知度高。行業端呈現高端化和渠道下沉的趨勢，國產品牌有望在渠道下沉中借助母嬰渠道的優勢提升市占率，奶粉行業競爭格局存在迭代，公司在行業端仍存在重回第一梯隊的機會。信達證券指出，短期疫情影響下，國外品牌市占率有所下滑，國產品牌有望憑借在低線城市的渠道優勢提升市占率。公司品牌和產品具備高勢能，過去陷入調整主要是渠道終端混亂，而隨著創始人重回管理層，并對內部管理組織進行變革，新零售策略下有望重新理順渠道提振收入，在降費增效的改革策略下，利潤端也有望逐步恢復。

嘉必優(688089)市占率提升空間大

公司股權激勵方案落地，2022-2024年收入考核復合增長25%以上，對除董事長以外的48名核心骨干人員授予180萬股限制性股票。和2015年股權激勵相比，公司本輪激勵覆蓋面大致相同，保持廣泛的覆蓋面，原則上向核心的技術人才和骨干人才傾斜。未來三年是公司發展提速，實現國際市場、智能制造、完善技術平臺的關鍵時期，股權激勵推出有望激勵員工斗志，更好提振公司發展信心。開源證券指出，奶粉新國標已于2021年2月份落地，執行后預計將帶動ARA與DHA 需求約一倍以上的提升，增強公司業績確定性，2022年新國標訂單呈現加速趨勢。同時隨著2023年帝斯曼專利到期后，中長期看，國際市場公司份額仍有大幅提升空間。

一品紅(300723)兒童制劑管線豐富

公司受益凱萊克林、馥感啉等產品的持續高成長，自研產品營收占比提至87%，營銷網絡基本完成全國覆蓋，公司近年自研產品收入有望持續30%增長。此外，公司兒童專科制劑產品管線豐富，特殊制劑研發平臺和合作引入品種漸入收獲期。方正證券指出，公司建有以藥物微粉化技術、顆粒掩味技術、延遲釋放技術、微丸包衣技術和精準化給藥等核心技術為主的特殊制劑技術平臺，開發兒童給藥高端特殊制劑，現有兒童獨家品種13個，產品涵蓋70%以上兒童疾病，管線豐富。公司布局的滴劑、干混懸劑及顆粒等兒童用藥適宜劑型藥品陸續上市漸入收獲期，祛痰一線用藥鹽酸氨溴索滴劑、乙酰吉他霉素干混懸劑及孟魯司特鈉顆粒已獲批上市。

伊利股份(600887)奶粉業務升勢迅猛

公司要約收購澳優乳業取得成功，公司共持有或控制澳優乳業已發行總股份的約52.70%，標志著公司正式成為中國奶粉行業的兩大巨頭之一。信達證券指出，過去兩年，公司奶粉業務市占率不斷提升，由2020年初的5.80%提升至2021年9月的8%，2021年前三季度增速超30%，上升勢頭迅猛。此次收購成功，公司將與澳優乳業在多個方面形成協同，通過自有品牌金領冠和澳優相關品牌分別沖擊中高端和超高端嬰配粉市場，強化伊利在奶粉市場中期突圍的戰略，改寫乳制品第一大子品類的競爭格局。整體來看，疫情之下白奶需求旺盛，公司以液態乳業務壓倉，以毛銷差提升及奶粉業務增長為中短期看點，期待明確且附帶超預期可能。

奧飛娛樂(002292)動漫玩具龍頭公司

公司作為中國動漫玩具的龍頭公司，深耕本土市場多年。深入發展的“IP+全產業鏈”合作模式，從IP運營到后端潮玩手辦衍生，長線精品運營，踐行從“產品打造”到“產業制造”，2022年國民級IP喜羊羊登陸大熒幕及后續電影上映有望帶來業績彈性;新業務端，公司依托IP優勢，在阿里、丸卡平臺發售數字藏品獲得較好成績，也進一步打開公司優質IP的長尾變現。華鑫證券指出，公司自身內容品牌市場影響力及和經銷商的良好合作關系均為下一步再 發 展 奠 定 堅 實 基 礎 ， 同 時 ，2020-2021年從疫情影響到后疫情時代下回暖從收入角均顯，利潤端看公司2022-2023年新增量業務加持下，有望扭虧到新增。

中順潔柔(002511)盈利能力行業領先

公司是國內生活用紙行業內第一梯隊成員，與另外三家相比起步最晚但發展迅速，毛利率已躍居首位。公司近年來關注多元化產品布局，注重提升個護類高毛利產品的市場占比，未來毛利率仍有上升空間。申港證券指出，產品方面，公司持續增加研發投入支撐其產品多元化發展，不斷提升高端、高毛利產品及非卷紙類別的銷售占比，產品結構持續優化。渠道方面，傳統經銷商渠道、大型連鎖賣場渠道、商用消費品渠道、電商渠道、新零售渠道、母嬰渠道六大渠道齊頭并進，其中電商渠道增速較快。產能方面，公司正逐步布局全國性產能，以每年約10萬噸的速度穩步擴張，2022年產能或將躍升至行業第三，且仍具上升空間。營銷方面，公司增加廣告投放，并預計于2022年調整產品價格。

標簽： 再迎利好 貝因美業績 逐步恢復 中順潔柔

　　 原標題：“三孩”再迎利好 貝因美(002570) 業績有望逐步恢復