云南白藥日前披露的2021年三季報顯示，公司前三季度實現營業收入283.63億元，同比增長18.52%；實現凈利潤24.51億元，同比下降42.38%。其中，第三季度實現營業收入92.79億元，同比增長9.98%；實現凈利潤6.49億元，同比下降63.94%。

受此消息影響，10月28日早盤，云南白藥股價大幅低開，盤中最低跌至84元，為去年6月份以來的新低。截至當日收盤，云南白藥報收于88.36元，下跌3.83%，市值蒸發約45億元。

近三個季度云南白藥的經營業績，都受到了一個指標的大幅影響，那就是“非經常性損益”，其主要來自交易性金融資產持有期間的公允價值變動損益。

盡管三季報中并未列明云南白藥證券投資的具體持倉標的，但從其半年報來看，云南白藥的證券投資偏好小米集團、恒瑞醫藥等行業龍頭企業，而今年以來這些行業龍頭的股價大多回調。截至上半年末，公司持有小米集團、伊利股份、騰訊控股、恒瑞醫藥、中國抗體和通威股份等股票和部分債基，其中大部分股票在第三季度股價依舊呈現跌勢。

根據2021年半年報，云南白藥上半年支付股份費用8.66億元，交易性金融資產持有期間公允價值變動損益為-8.62億元。其中，云南白藥投資的小米集團、伊利股份、恒瑞醫藥報告期損益分別為-6.1億元、-1.7億元、-1.8億元，導致公司股票投資虧損超過8億元。若第三季度繼續持有，由于小米集團、恒瑞醫藥期間股價繼續下跌，這或是造成云南白藥投資虧損繼續加大的原因。

事實上，今年以來隨著持倉標的股價的震蕩下跌，進而拖累整體業績表現，云南白藥“炒股”一事成為了中小投資者的關注焦點。一些投資者認為公司“不務正業”，另有一些投資者則屢勸公司早日“棄股從藥”。

對此，云南白藥則一直稱，會審慎對待已開展的二級市場投資，始終如一持續深耕主業，且會擇機退出二級市場投資。

10月28日，云南白藥相關人士對記者表示：“我們已經收到了來自各方的批評指正。其實，我們一直以來都是堅守主業的。公司投資A股市場，一方面是為了提升資金的使用效率，另一方面也是出于看好中國的宏觀經濟大環境未來的走勢。目前，公司對待投資標的十分審慎，我們的持倉也已有所下調。未來，我們會逐步優化投資結構，也會逐步退出證券投資。”

那么，究竟何時會退出？尚未可知。

現實是，面對公允價值變動損益（投資標的持有市值縮水）對業績的侵蝕，面對公司股價的“跌跌不休”，投資者顯然有些等不及了，10月28日公司股價的大跌，可以看作是投資者不滿情緒的又一次發泄。

不過，從經營層面上看，三季報顯示，當期公司確認股份支付費用8.66億元。剔除該部分費用影響，公司實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤36.67億元，同比增長15.14%。

有投資人士對記者表示，嚴格意義上說，云南白藥炒股本事并不差，一些投資標的整體并未出現虧損，而是浮盈回撤，只是公允價值變動對各報告期業績影響不一。公司的炒股風格偏向長線，面對股價漲跌，持有標的市值波動也在所難免。

另有分析人士認為，云南白藥能動用大筆資金炒股，核心還在于其“不差錢”。外界關注的本質是這筆“閑錢”該怎樣花。

事實上，云南白藥已有所動作。今年5月，云南白藥公告擬出資112億元入股上海醫藥，以期通過這次合作對公司醫藥研發能力起到促進作用。

云南白藥CEO董明此前曾對上證報記者表示，云南白藥入股上海醫藥，是一個戰略投資，以達到兩個公司的有效協同，發揮更大的效益。“上海醫藥是一個有影響力的企業，有豐富管理經驗以及豐富的歷史。我們通過深入研究和探討，在未來戰略發展上達成了共識。”董明說，云南白藥看重上海作為長三角重鎮的區位優勢、人才優勢，在與上海醫藥的合作中，公司將有更多學習和思考的機會，而不局限于短期的收益。